金价大反攻蓄势待发 如何斩获加杠杆才有的“翻倍式收益”? 答案是押注黄金股

黄金价格反弹势头强劲，黄金矿业股成加杠杆式投资新宠

在经历近期的大幅回落后，黄金价格显示出强劲的反弹势头。华尔街顶级投资机构22V Research的研究报告指出，这种反弹对黄金矿业类公司股票价格构成重大利好，逢低买入这类股票相当于对黄金前景的“加杠杆式激进押注”。

黄金与黄金类股票之间的正相关性正在增强，这得益于美元长期走弱、地缘政治局势升级、特朗普对美联储货币政策独立性施压的担忧，以及全球央行对贵金属的强劲需求。22V Research的衍生品策略主管Jeffrey Jacobson表示，黄金的交易模式类似于迷因股，使得黄金股成为加杠杆式的激进投机押注。

今年以来，黄金价格的剧烈波动使其走势与标普500指数越来越同步。跟踪全球最热门黄金类股票的VanEck Gold Miners ETF(GDX.US)的走势往往是黄金价格涨跌幅度的两倍，这一点乃近十多年来首次出现。统计数据显示，自今年年初以来，GDX投资回报率已超过125%，而持仓跟踪黄金资产本身的SPDR Gold Shares ETF(GLD.US)的同期涨幅也达到57%。

随着美国政府努力结束历史上持续时间最长的联邦政府停摆，全球股市走高，投资者对黄金及黄金股采取更为乐观的态度。Ned Davis Research首席全球策略师Tim Hayes认为，黄金已处在一个非常有利的逢低买入位置，未来有望继续上行，再度创出历史新高。

黄金价格预测

华尔街顶级投资机构普遍看好黄金价格的未来走势。高盛、摩根大通等机构认为，黄金涨势仍未完结，短期回调只是牛市路途上的绊脚石，预计2026年有望突破5000美元。美国银行的预测更加激进，认为黄金价格有望在明年春季冲击6000美元。

在日本京都举行的伦敦金银市场协会(LBMA)年会上，行业代表们普遍预测，到明年10月5日进行的会议时，黄金价格将接近每盎司5000美元。

投资策略

Jacobson提出，看好黄金的投资者们可以利用黄金ETF相关的衍生品来押注后续的黄金价格复苏。他认为现在是“考虑增加看涨期权结构，以博取黄金价格大举回升的最佳时机”。

相比于GLD期权，GDX的看涨期权更具博弈价值，因为根据“偏度”估值指标，投资者对黄金矿业股看涨期权的追捧程度要低得多。Jacobson表示，如果投资者认为黄金将继续走高，那么黄金矿业股也将会重新取得市场的绝对领先地位，而且从看涨期权偏度来看，它们目前的交易水平还不到黄金ETF本身的2倍，那么这就是另一个理由，说明你可以考虑持有GDX的看涨期权或看涨期权价差，以更大规模博取这一有可能持续的牛市收益。

黄金矿商纽曼矿业、阿格尼科鹰矿业以及巴里克矿业的股价涨幅，今年均大致是现货黄金价涨幅的足足两倍。华尔街分析师们普遍预计这三家黄金巨头今年的黄金产量将出现下滑，但在金价飙升的背景下，其营收仍有望实现两位数百分比级别的强劲增长，而经调整后的每股收益预计同比至少增长79%。

尽管如此，投资黄金矿业股时仍需考虑风险。GDX是参与所谓“美元贬值”交易的重要标的，即黄金上涨源于对美元的结构性转移的一种高度波动的方式。市场隐含波动率持续居高不下，这正是期权市场在发出警告：一只在不到一年时间里价格已经翻倍的ETF，同样有可能在短期内出现剧烈的反向波动。