高盛：未来十年美股表现将全球垫底!资金宜转向中国等新兴市场

高盛预测未来十年美股表现将落后全球，建议投资者转向新兴市场

高盛策略师彼得·奥本海默及其团队预计，未来十年美国股市将继续落后于全球其他主要市场。他们建议投资者增加对美国以外市场的多元化配置，尤其是新兴市场，因为当前美国股票估值处于高位，限制了股价的上行空间。

奥本海默团队预计，标普500指数在未来十年的年化收益率将为6.5%，在所有地区中表现最弱。相比之下，新兴市场预计将成为最强者，年化收益率为10.9%。

在过去十年，尽管科技股飙升和人工智能热潮推动标普500指数领跑全球市场，但2025年迄今，该指数已显著落后于全球主要股指。标普500指数上涨了16%，而MSCI公司不含美国的全球指数则上涨了27%。

多元化配置建议

奥本海默及其团队在报告中指出，预计更高的名义GDP增长和结构性改革将利好新兴市场，而人工智能的长期效益应该是广泛分布的，而非局限于美国科技领域。他们预计，未来几年新兴市场的收益将由中国和印度强劲的盈利增长推动。

奥本海默早在去年初就警告称，美股开始显得过于昂贵，并开始倡导转向长期落后的国际市场。2025年，标普500指数以美元计价的表现明显落后于全球多数地区。随着市场预期全球盈利增长将在明年趋于同步，该基准指数的吸引力进一步被削弱。当前其远期市盈率已飙升至23倍，不仅当于疫情后的峰值水平，更逼近互联网泡沫时期创下的历史最高纪录。

美国指数目前较全球同类指数的溢价已超过50%。高盛团队表示，过去十年推动标普500指数价格和盈利走高的驱动因素，如利润率上升、税收降低和低利率，在未来十年不太可能同样强劲。