历史会否重演？白银火热行情引崩盘担忧，分析师却称“这次不一样”

白银市场波动引发担忧，分析师预测未来走势

今年白银市场经历了价格近乎翻倍的惊心动魄旅程，但一些分析师担心市场可能面临失望的结局。历史上，白银在1980年和2011年两度创下纪录高位后迅速暴跌，这使得市场弥漫着紧张情绪。然而，Sprott Money的分析师Craig Hemke认为，当前的经济、货币和实物状况与过去完全不同，白银不会重走80年代的"祖父之路"或2011年的"父亲之路"，而更可能类似于黄金过去几年的轨迹。

历史价格波动回顾

1980年，银价在四个月内从每盎司10美元涨至48美元，两个月后又回到10美元。2010年底开始，白银在八个月内触及48美元，但很快回吐涨幅，跌至26美元。

与历史不同，白银在10月3日触及48美元，并在接下来的一周首次收于50美元上方。它在48美元附近短暂盘整，多次试探这一水平，然后近几周再次起飞。白银能在48美元上方坚守如此之久，这一点就使得本轮涨势与1980年和2011年有所不同。

白银与黄金的比较

Hemke认为，正在展现的价格形态，更类似于黄金在2023年和2024年的突破行情。2023年12月，黄金突破每盎司2000美元的强阻力位，并飙升至2100美元，随后则遭遇一次急剧反转。仅仅17天后，黄金再次站上2100美元，然后再次遭遇抛售。在接下来的几个月里，黄金在每盎司2000美元区间内横盘整理，直到2024年3月再次突破并飙升。

Hemke预计，白银的价格走势将在一定程度上重现2023年12月底至2024年初的黄金走势，先是反弹至48-50美元的历史高位，然后急剧反转，在最终且正式的突破发生前，还会有几次突破失败的尝试。他预测，明年的突破很可能会将白银推至新的历史高位，类似的涨幅将使其价格在2027年中后期达到每盎司100美元。

基本面因素

基本面因素支撑着Hemke的技术分析。供需动态依然凸显着对白银的极其看涨。许多分析师声称，由于关税担忧，今年春季白银从伦敦转移到纽约，为白银10月份的创纪录上涨奠定了基础。随着需求回升，尤其是在印度，交易商争相寻找可用的白银。

根据Metals Focus的数据，白银正朝着连续第五年出现结构性市场赤字迈进。Metals Focus预测，今年的需求将超过供应9500万盎司。这将使得五年累计市场赤字达到8.2亿盎司，相当于一整年的平均矿山产量。自2010年以来，白银市场已累积了超过5.8亿盎司的供应赤字。

为了弥补供应赤字，白银用户将不得不从现有的地上库存中提取。这很可能需要更高的价格。美联储转向宽松货币政策和降息，也可能在未来一年支撑白银。

综上所述，尽管有1980年和2011年的先例，但没有理由对白银转为看跌。