美国12月核心PCE通胀超预期 强化美联储暂缓降息预期

美国12月核心PCE物价指数年率创新高，强化市场对美联储不降息预期

根据最新数据，美国12月核心PCE物价指数年率录得3%，为2025年2月以来新高，超出市场预期的2.9%，前值为2.8%。同时，12月核心PCE物价指数月率录得0.4%，同样创下2025年2月以来新高，市场预期为0.3%。而美国12月整体PCE物价指数年率为2.9%，预期2.80%，前值2.80%。

美国12月核心PCE通胀涨幅超出预期，且种种迹象表明1月通胀将进一步加速，这将强化市场对美联储6月前不会降息的预期。核心PCE是美联储最青睐的重要指标之一。

尽管美国劳工统计局上周发布的消费者价格指数报告显示，1月份价格温和上涨，但服务业通胀仍呈现一定的滞后性。经济学家还注意到，1月份法律服务价格出现激增。巴克莱银行经济学家普贾·斯里拉姆表示：“劳工统计局并未公布这一类别的数据，但可以通过其他途径推算出来。该类别1月份环比增长12.0%，仅此一项就相当于核心个人消费支出通胀率上升约10个基点。不过，这一类别的数据波动性很大，对未来的预测价值有限。”

美国政府报告还显示，占经济活动三分之二以上的消费支出在12月份增长了0.4%，与11月份的增幅相同。经通胀调整后，消费支出增长了0.1%，预期0.10%，前值由0.30%修正为0.30%，使其在进入第一季度时呈现缓慢增长的态势。美国12月个人收入月率为0.3%，预期0.30%，前值由0.30%修正为0.4%。

周五公布的另一份报告显示，经通胀调整后的第四季度GDP年化增长率为1.4%，低于上一季度的4.4%。美国经济分析局(BEA)的数据显示，去年整体经济增长率为2.2%。疲软的季度GDP正值美国政府在三个月期间近一半时间处于停摆状态。美国经济分析局表示，政府停摆期间联邦服务的减少使GDP下降了约1个百分点，但其全部影响尚无法估算。

在数据公布前不到一个小时，特朗普总统在社交媒体上发帖称，政府停摆将使美国“GDP至少下降两个百分点”。

尽管年底增速放缓，但这些数据仍然为美国经济稳健的一年画上了句号。美国经济在去年第一季度因关税生效前进口激增而出现萎缩，但随后迅速反弹。这一转变得益于特朗普取消了最具惩罚性的关税，以及美联储降低了利率，这些措施推动美股创下历史新高，并使富裕的美国人能够继续消费。

特朗普去年重返白宫时承诺要为美国带来“黄金时代”，包括将制造业带回美国并降低生活成本。然而，工厂活动在经历了长期的沉寂后才刚刚开始复苏，而2025年的通货膨胀率几乎没有变化——这使得生活成本问题成为今年中期选举的焦点。

此前，美联储1月会议纪要也放鹰，官员对进一步降息持谨慎态度。最新公布的会议纪要显示，美联储官员在1月政策会议上对降息持出人意料的谨慎态度，部分官员甚至警告，若通胀持续高企，不排除未来仍需加息的可能性。根据周三公布的1月27日至28日政策会议纪要，尽管多数官员并未明确讨论加息选项，美联储正逐步向更加鹰派的政策立场倾斜。市场已消化部分鹰派预期，在最新经济数据公布后，美国短期利率期货变化不大；交易员仍坚持押注美联储将在6月降息。