霍尔木兹阴云压顶 外资大举撤离日本股市! 规模创四个月之最

海外投资者净卖出日本资产规模创四个月新高，避险交易升温

最新统计数据显示，上周海外投资者净卖出的日本股指期货和现货股票资产规模达到去年11月以来的最高点，这是全球避险交易的一部分。美国/以色列与伊朗之间的紧张局势导致全球资金抛售日本、韩国以及中国台湾等市场的股票资产，这些市场今年以来涨幅强劲且获利盘规模较高，极度依赖中东能源进口。

根据日本交易所集团的数据，在3月2日开始的当周，外国投资者抛售了约9,835亿日元的日本股指期货资产，使股指期货与股票合计净卖出额达到约7,457亿日元，创四个月来最高水平。

尽管如此，日本现货股票意外录得约2,378亿日元的净买入规模，这表明在美国和以色列对伊朗发动打击后引发的剧烈市场抛售中，出现了一些逢低买盘博弈此轮冲突将在短期内迅速终结。

中东紧张局势的大幅升级以及国际油价一度大幅上涨至接近120美元，削弱了全球投资者的风险偏好，并对日本股市造成沉重的抛售压力。日本逾90%的石油与天然气等能源资源来自霍尔木兹海峡周边中东产油地区，中东战事与油价飙升会直接大幅打击其贸易条件、企业成本和消费者实际购买力。自伊朗冲突爆发以来，东京市场的日经225指数已大幅下跌7.5%，表现远远逊于同期下跌1.5%的标普500指数。

这轮外资撤离日本资产的核心逻辑，并不是“外资转向看空日本市场”的长期悲观叙事，而是典型的战时risk-off（抛售股票等风险资产，拥抱美元等避险资产）再叠加日本对中东能源的高风险敞口，触发了期货先行的去风险交易。日本现货股票本身反而录得约2,378亿日元净买入，说明这更像是“先用期货快速降风险、同时在现货中择机抄底”，而不是对日本股票进行无差别大撤退。

AI投资热潮，叠加高市早苗政府主导的财政刺激，可能在不久后将直接推动外资迅速回流，并让日股继续像近年那样屡创新高态势。日本政府现在可谓将“AI算力+半导体产业链重建”上升到国家战略层面：日本政府已设定到2040年将本土芯片年销售额提升至40万亿日元，是当前8万亿日元的足足五倍；与此同时，全球“芯片代工之王”台积电(TSM.US)计划在日本推进3纳米先进制程量产布局，市场把这视为日本重新嵌入全球芯片制造链条的重要信号。高市政府推动的规模达到21.3万亿日元财政刺激，并且政府仍在考虑用补贴等方式对冲伊朗冲突带来的燃油冲击，这些政策无疑都对内需、资本开支和风险偏好都偏正面。

更关键的是，日本股市这轮大牛市也不只是AI投资热潮以及财政刺激主题在携手推动，还包括半导体订单大规模增长、公司治理综合改革、交叉持股拆解、上市公司扩大回购与ROE显著改善多重因素共振。