产出改善、订单恶化！德国4月工业数据现分化 经济前景仍存下行风险

德国工业产出增长，但经济前景仍存下行风险

德国工业产出自2月底中东战争爆发以来首次实现增长，4月份工业产出环比增长0.4%，主要受建筑业活动带动，与经济学家的预估中值一致。3月份数据被向上修正，从环比下降0.7%修正为仅下降0.1%。此外，德国4月份出口和进口也意外实现增长。

然而，这些数据与反映经济潜在疲弱态势的指标形成鲜明对比。德国4月工厂订单环比下降3.8%，逊于经济学家普遍预测的下降2%，主要受到汽车行业和电气设备行业拖累。

经济部评价与前景

德国经济部对4月工业产出回升给出了相对谨慎的评价，强调整体经济活动仍然“相当低迷”。供应链紧张局势加剧可能抑制部分行业的产出增长，能源价格很可能在一段时间内维持显著高位，关键中间产品的供应状况预计仍将持续紧张。

德国经济今年开局表现良好，第一季度期间实现了0.3%的增长。但中东冲突正日益对消费者和企业造成压力。4月和5月商业活动出现萎缩，增加了德国经济在第二季度陷入萎缩的可能性。

德国央行5月21日发布报告认为，中东战事的后果将导致德国经济在本季度放缓，预计整体经济将出现停滞。通胀上升及其导致的购买力下降正在抑制私人消费，高企的能源价格和日益严重的供应瓶颈也从供给侧拖累了工业和建筑业。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默警告称，德国经济在第二季度很可能会“出现轻微萎缩”。

贸易紧张局势与经济预测

德国经济面临的进一步逆风还来自美国与欧盟之间持续存在的贸易紧张局势，以及利率可能继续上升。市场普遍预计，欧洲央行将在本周晚些时候上调借贷成本。

尽管德国国防和基础设施领域获得的数千亿欧元财政刺激资金预计仍将提供一定支撑，但这些积极影响正越来越多地被战争等负面因素所掩盖。

欧盟委员会5月21日发布2026年春季经济展望报告称，受美国关税政策、能源价格高企以及地缘政治风险拖累，德国今年经济增长预期将大幅下调至0.6%，较去年秋季预期的增长1.2%下调了一半。

德国政府预计今年德国经济仅增长0.5%，比今年1月预计增长1%下降了一半。德国科隆经济研究所研究认为，中东冲突导致全球供应链受损与能源价格上涨，德国经济或将停滞且出口、投资和消费皆将受到严重冲击。

严峻的经济前景也对德国总理默茨构成打击。德国科隆经济研究所经济学家米夏埃尔·胡瑟尔认为，本届德国联邦政府执政一年来，应对危机行动迟缓，在推进必要的改革方面犹豫不决、令人质疑。

通胀大幅上升还抵消了财政支出的效力。根据科隆经济研究所的计算，不断上涨的利息成本也降低了预算的灵活性。由于利息负担不断加重，联邦预算的回旋余地正在显著缩小。分析认为，德国政府曾希望通过更强劲的经济增长和由此带来的更高税收来弥补部分财政缺口。但根据最新的税收预测，未来几年德国政府的税收收入将低于预期。