7月14日，根據當地的時間，美國總統特朗普在接受採訪時的言論對市場產生了巨大影響，而美國財政部長貝森特的採訪則平息了市場的波動。我們分析認爲，特朗普的“白臉”言論和貝森特的“紅臉”言論共同構成了特朗普主導的新聞驅動型市場中“TACO交易”的明顯策略。在Section899、美日關稅談判以及解職鮑威爾等問題上，特朗普的言論對市場產生了負面影響，而貝森特則通過發表積極言論和採取行動來穩定市場：他呼籲國會在OBBBA中刪除Section899、對8月1日前達成美日關稅協議持樂觀態度、並勸說特朗普不要解職鮑威爾。貝森特在特朗普政府中扮演了市場傳聲筒的角色，面對特朗普“白臉”突然發佈的“壞消息”時，贝森特對相关事件的看法变得尤为重要，他的發言可能是“TACO交易”的觸發點。
市場核心觀點：特朗普的“白臉”與貝森特的“紅臉”是特朗普主導的新聞驅動型市場中“TACO交易”的明顯策略。
在週一，特朗普表示他接受採訪時的言論震撼了市場，而貝森特的採訪則使市場平靜（特朗普對貝森特的評價：“他上電視，市場就平靜。我上電視，市場就激動。”）。我們認爲這是特朗普主導的新聞驅動型市場中“TACO交易”的明顯策略：特朗普扮演“白臉”，貝森特扮演“紅臉”。在美日關稅談判方面，7月1日，特朗普對美國和日本能否達成協議表示懷疑；7月18日，貝森特在東京會談後表示“好的協議比匆忙的協議更重要”，並對8月1日前達成美日關稅協議持樂觀態度。關於Section899，特朗普之前將Section899納入OBBBA，之後，貝森特在G7財長與央行行長會議上達成全球最低稅率協議後呼籲國會刪除Section899（6月27日，美國財政部《G7關於全球最低税的声明》中提到：我們也認識到，刪除Section899對於這一總體理解至關重要，也爲包容性框架中的討論提供了一個更穩定的環境。）。關於解职鲍威尔，特朗普一直對鮑威爾施加極大壓力，7月16日發生了“特朗普解職鮑威爾”的鬧劇。7月19日，根據WSJ和CNBC等美國媒體報道，貝森特勸說特朗普不要解職鮑威爾。貝森特在特朗普政府中扮演了市场传声筒的角色，面對特朗普“白臉”突然發佈的“壞消息”時，貝森特對相關事件的看法變得尤爲重要，他的發言可能是“TACO交易”的觸發點。
注：本文內容有所刪節。
作者：李翀、崔嶸、韋昕澄、賈天楚，來源：中信證券研究，原文標題：《海外研究｜特朗普“唱白臉”+貝森特“唱紅臉”》
