政治重壓之下鮑威爾即將發表講話 美債終結四連漲

美債收益率上漲，市場關注鮑威爾講話

在投資者期待美聯儲主席鮑威爾即將發表的講話之際，美國國債市場結束了連續四天的上漲。截至發稿，美國10年期國債收益率上漲近1個基點，達到4.39%，部分扭转了自上周疲软的美國6月PPI數據公佈以來10個基點的下滑趋势。20年期及30年期美債收益率均上漲約2個基點，分別報4.95%及4.96%。

北京時間週二20:30，鮑威爾將出席一場與大型銀行資本框架綜合審查相關的監管會議，並發表開幕詞。他的講話預計將聚焦於巴塞爾協議III最終方案、壓力測試、大型銀行的資本附加以及槓桿要求等監管相關話題。然而，由於近期特朗普及共和黨議員頻繁就美聯儲總部翻新工程超支一事向鮑威爾施壓，並要求其下臺，他的講話受到交易員和投資者的廣泛關注。

美國聯邦住房局局長威廉·約翰·普爾特在社交媒體上發帖暗示，儘管這場講話不是鮑威爾的辭職演講，但“鮑威爾的‘辭職演講’將會到來”。鮑威爾預計將不會在今晚的講話中對事件進行直接表態，而是可能再次強調美聯儲獨立性的重要性。

鮑威爾正面臨來自特朗普政府要求其下臺的越來越大的壓力。特朗普及其政府認爲，在他們尋求爲即將到來的數萬億美元債務進行再融資之際，鮑威爾是降低借貸成本的障礙。上週，在有報道稱特朗普計劃解僱鮑威爾後，美債大幅下跌。而特朗普也很快否認了這一報道。

WisdomTree研究主管Nitesh Shah表示：“隨着償債義務不斷增加，政治影響貨幣政策的風險越來越大。”他警告稱，這可能會讓人想起上世紀70年代末的情景，那是一個以制度弱化和高通脹爲標誌的時代。

值得注意的是，鮑威爾遭罷免的可能性已經讓投資者開始押注美債收益率曲線趨陡。德意志銀行的策略師團隊近日發佈研報稱，若特朗普下定決心以某種合理化的司法程序罷免鮑威爾，美聯儲獨立性受損將導致超長期美債收益率——即30年期美國國債收益率——上升逾50個基點，同時在近期明顯下降的10年期美債收益率也將隨之邁入上行軌跡。

在上週有關特朗普可能解僱鮑威爾的消息傳出後，Citrini Research分析師詹姆斯·範吉倫就迅速向約5萬名客戶發出“宏觀交易”警報，提出一個簡潔策略：買入2年期美債，同時賣出10年期美債。這一操作的邏輯在於，若新任美聯儲主席更傾向配合特朗普的降息訴求，短期債券收益率可能因政策寬鬆預期而下行，而央行獨立性被削弱的擔憂，則可能推高長期通脹預期，進而抬升長期債券收益率。雙線資本的副首席投資官傑弗裏·謝爾曼也青睞這一債券交易，稱該交易已成爲對沖特朗普試圖解僱鮑威爾的風險的首選方式。