OPEC+兩年戰略落定：54.7萬桶/日增產明確，166萬桶/日剩餘產能恢復時間成謎

OPEC+宣佈增產計劃，市場前景和地緣政治因素增加不確定性

OPEC+在上週日宣佈了爲期兩年的石油戰略，並公佈了一系列大幅增產舉措中的最後一項，但這一決策給原油交易員留下了待解的懸念。近幾個月來，沙特阿拉伯及其合作伙伴向本就脆弱的全球市場持續投放更多石油，這一舉動震驚了石油市場並有效抑制了期貨價格，既爲消費者帶來利好，也爲美國總統特朗普提供了助力。

根據最新決議，OPEC+成員國上週日批准將石油日產量提高54.7萬桶，較原計劃提前一年扭轉2023年大幅減產的局面。石油輸出國組織及其盟友正加速恢復產能，力求重新奪回市場份額。

然而，未完成的產能恢復任務仍懸而未決：兩年前被暫停的每日166萬桶供應目前恢復時間仍不明確，預計要到2026年底才能完全重啓。上週日舉行的會議上，代表們對這部分產能的處置方案表述更爲模糊。官員們表示，OPEC+將根據市場狀況決定是否繼續推進這部分供應的重啓，或如部分代表上月提議的暫停增產，甚至在市場暴跌時完全逆轉近期增產政策。後續會議定於9月7日召開以評估形勢。

加拿大皇家銀行資本市場大宗商品策略主管Helima Croft指出：“本次部長級會議傳遞的核心信息是，所有選項均被納入考量範圍，包括恢復剩餘產能、暫停增產乃至逆轉當前政策。”從未來幾個月的市場前景看，OPEC+甚至可能需要考慮減產。

國際能源署(IEA)最新數據顯示，儘管今年石油需求保持穩定，但受美洲地區供應增加影響，全球市場第四季度將出現每日200萬桶的顯著過剩。上週五公佈的疲軟美國經濟數據，更凸顯了特朗普關稅政策對消費的潛在衝擊。

高盛集團、摩根大通等機構預測，倫敦原油期貨價格今年已下跌6.7%至每桶近70美元，年底可能進一步下探至60美元區間，這遠低於沙特等OPEC+成員國維持政府支出的盈虧平衡線。高盛認爲，聯盟很可能暫停增產並維持當前產量水平，以觀察供需平衡變化。據一項對五位原油交易員的調查也顯示，市場普遍預期增產將按下暫停鍵。

但若沙特真如知情人士所述，以爭奪市場份額爲核心目標，則可能選擇繼續推進166萬桶/日產能的重啓。歐亞集團高級分析師格雷格·布魯分析稱：“我們預計OPEC+最初將採取觀望策略，但若美國供應出現萎縮且需求增長保持穩健，進一步取消減產仍是可預期的方向。”

地緣政治因素使局勢更加複雜。特朗普政府正加大對OPEC+聯合領導人俄羅斯的外交施壓，抗議其對烏軍事行動。美國總統威脅稱，若俄烏停火協議無法迅速達成，將對俄羅斯石油買家加徵二級關稅。

在此背景下，俄羅斯副總理諾瓦克上週四罕見造訪利雅得，與沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼舉行會談。雙方強調此次會晤象徵着兩大產油國之間的團結。對於OPEC+而言，如何在應對特朗普降價壓力與維持聯盟凝聚力之間找到平衡，將成爲決策的關鍵挑戰。

曾在歐佩克祕書處任職的Rystad Energy分析師豪爾赫·萊昂指出：“俄羅斯是否會通過削減剩餘166萬桶/日產能來捍衛市場份額？特別是在美國對俄石油實施新制裁的背景下，如何既保障利益又不破壞聯盟團結？這個組織仍在摸索前進道路。”