美股調整難掩科技光芒，市場繼續聚焦財報

華爾街關注科技巨頭財報，多數企業表現強勁

近期，華爾街對大型科技巨頭的財報能否兌現高漲預期表現出高度關注。儘管上週五的市場拋售導致美股周線收跌，部分原因包括亞馬遜的喜憂參半業績、不及預期的非農就業數據，以及對特朗普全球大範圍關稅政策經濟影響的擔憂，但多數科技企業的財報仍爲市場主導地位提供了充足依據。

嘉信理財高級投資策略師凱文・戈登指出，科技行業展現出“特氟龍”般的抗跌特質，基本面穩健，營收增長顯着超出預期，利潤率亦保持相對健康。儘管估值已接近歷史高位，但對大盤藍籌科技股仍持高度樂觀態度。

科技巨頭財報概覽

谷歌母公司Alphabet在人工智能業務推動下實現強勁銷售增長。蘋果公司錄得三年多來最強勁營收增長；Meta平臺因業績超預期且披露人工智能領域激進投入計劃，股價飆升至歷史新高；微軟憑藉人工智能需求驅動的雲業務強勁表現，市值一度突破4萬億美元，成爲史上第二家達成該里程碑的企業，其股價已連續10週上漲，創2023年以來最長連漲紀錄。

亞馬遜則成爲例外，受雲計算部門增長放緩及人工智能大額投入影響，公司業績展望略顯平淡。

估值壓力顯現

納斯達克100指數上週累計下跌2.2%，跌幅主要集中在週五；涵蓋上述公司及特斯拉的彭博“七大科技巨頭”指數全周下跌1.5%。不過，納斯達克100指數較4月初低點仍累計上漲超30%，“七大科技巨頭”指數漲幅更達40%以上。

這些漲幅引發華爾街專業人士質疑：科技股漲勢是否已過度透支？目前納斯達克100指數預期市盈率接近27倍，遠高於10年平均22倍水平。

但總體而言，已披露財報的公司均未顯現基本面大幅惡化跡象，在貿易政策與關稅影響不確定性持續的背景下，這一表現尤爲關鍵。彭博社數據顯示，標普500指數科技板塊中96%的公司利潤超預期，93%的公司營收達標；而整個指數的利潤與營收超預期比例分別爲82%和68%。

儘管華爾街長期對大型科技股持積極態度，但上週披露的業績進一步強化了其增長潛力。彭博情報數據顯示，“七大科技巨頭”今年盈利增長預期已從一個月前的21.4%上調至24.2%，營收增長預期從7月初的11.5%上調至13.4%。

當然，這一增速較去年有所放緩，去年該羣體淨利潤增長36%、營收增長14%。但相較於整體市場，其增長優勢仍十分顯着：2025年整體市場盈利預期增長8.9%，營收預期增長5.5%。

瑞銀資產管理高級投資分析師兼基金經理邁克爾・內爾表示：“考慮到這些公司此前的增長速度和持續時間，當前增速放緩合乎情理。我們並未觀察到足以引發擔憂的大幅減速，這只是表明大型企業不可能永遠保持高速增長。”

聚焦英偉達財報

當前，投資者正密切關注英偉達的動態。這家身處人工智能熱潮核心的芯片製造商、全球市值最高的企業，定於8月27日發佈財報。其在人工智能處理器領域的主要競爭對手、規模相對較小的AMD，則將於週二率先披露業績。

對這兩家芯片企業而言，關鍵利好信號已然明確：大型科技公司已重申對人工智能領域的持續投入決心。Meta、微軟、Alphabet和亞馬遜均已上調資本支出計劃，而彭博社供應鏈數據顯示，這四家公司貢獻了英偉達逾40%的營收，因此上述動態構成了一系列積極支撐。

瑞銀資產管理的邁克爾・內爾表示：“人工智能的應用場景正不斷落地，部分企業已開始收穫實際回報，這意味着該領域的投資不再是單純的投機行爲。當然，這並非說大型科技股不會出現估值超前或回調的情況，但科技行業在整體市場中的權重正不可逆轉地提升。這一趨勢貫穿了我的整個職業生涯，目前沒有理由認爲它會就此止步。”