新興市場資產全線大反攻，美聯儲降息預期與美元走弱成關鍵驅動力

全球發展中經濟體的主權貨幣和股票基準指數在週一創下近月最佳表現，主要由於市場對美聯儲降息週期的預期增強以及美元持續疲軟，推動了新興市場資產的全線反彈。

近期，看好新興市場資產的投資機構不斷增加，包括摩根大通、Amundi SA等長期聚焦發達市場的機構也開始轉向中國等新興市場。

今年以來表現疲軟的MSCI發展中國家貨幣指數上漲近0.5%，創下逾一個月以來的最大單日漲幅；MSCI新興市場股票指數上漲0.9%，跑贏發達市場指數。

投資者普遍預計美聯儲最快將於下月下調基準利率。美聯儲理事會即將換人，市場擔憂美聯儲及統計機構的獨立性受損，加之特朗普的關稅與移民限制政策，美國經濟增長前景惡化，增加了美元走弱的風險，從而支撐新興市場資產的強勁漲勢。

摩根士丹利的新興市場策略師詹姆斯·洛德和西蒙·韋弗在報告中指出，儘管風險資產背景可能變得動盪，但美聯儲降息預期驅動的美元指數持續走弱自然會支撐新興市場，他們對新興市場貨幣的敞口開始逐步提高。

7月非農數據遠遜於預期，華爾街對美國經濟增長動能的前景展望轉向悲觀，對美聯儲降息預期大幅升溫。利率期貨市場定價顯示，交易員大舉押注美聯儲降息週期重啓，下個月降息的概率接近90%，而在非農公佈前不足40%。

美國總統特朗普威脅將針對印度政府的關稅提高至上週宣佈的25%懲罰性關稅稅率之上，新興市場貨幣從週一盤中最高點有所回落。

全球資管巨頭DoubleLine Capital首席執行官傑弗裏·岡拉克表示，隨着特朗普一系列激進政策導致“美國例外論”逐漸崩塌，美元踏入長期貶值曲線幾乎成定局，預計以新興市場爲代表的國際股票將繼續跑贏美國股市。

菲律賓比索在新興市場主權貨幣中表現最佳，兌美元上漲約1%。大多數亞洲貨幣兌美元也大幅走強，高盛預計韓元和新臺幣將跑贏該地區其他新興市場貨幣。

三菱日聯銀行的外匯策略師Lloyd Chan在報告中寫道，如果美聯儲在9月恢復降息週期並釋放更鴿派的政策信號，可能爲亞洲貨幣提供重大支撐。

哥倫比亞美元計價債券是週一新興市場資產中的佼佼者，此前哥倫比亞政府表示將以現金回購部分在外流通的全球債券，以在赤字擴大的擔憂中重塑政府融資策略。

華爾街投資機構越來越多地看好新興市場在未來走勢，包括摩根士丹利、摩根大通以及高盛均看好在美元走弱以及美聯儲降息週期下的新興市場上行攻勢。

摩根大通重申了對新興市場(EM)股票的堅定看漲立場，預計美元將長期疲軟的預期以及美聯儲今年可能降息2次甚至以上的預期都將有助於提升新興市場貨幣以及股票價格的增長表現。在具體的新興市場方面，中國股票市場仍將是配置焦點，而在其他新興市場中，摩根大通看好印度、韓國和巴西。