增產難抵油價大跌！沙特阿美季度利潤“十連跌”，自由現金流不夠覆蓋股息

沙特阿美利潤連續下滑，油價下跌影響超過產量增加

沙特阿美公司報告稱，其利潤已連續第10個季度出現下滑，主要原因是油價下跌的影響超過了產量增加所帶來的益處。第二季度歸屬於股東的淨利潤較上年同期下降了19%，降至856.3億里亞爾（約合228億美元），低於分析師預期。

最新業績顯示出沙特阿美資產負債表面臨壓力。該公司表示將把2025年的股息削減三分之一，降至約850億美元，但仍難以產生足夠的現金來支付股息。較低的派息額以及油價的疲軟正在削減沙特政府的收入，而此時王儲穆罕默德·本·薩勒曼正積極推進旨在推動經濟轉型的宏偉計劃，該經濟轉型計劃目前又依靠石油收入提供支持。

油價與股息

與去年同期相比，布倫特原油價格在第二季度平均下降了近20美元/桶。週二，布倫特原油價格低於69美元/桶，而國際貨幣基金組織(IMF)稱沙特政府要實現預算平衡，所需的油價至少要超過90美元/桶。

沙特阿美二季度的總股息爲213.6億美元，與第一季度的水平相比幾乎沒有變化，但低於去年同期的310億美元。此次降幅的主要原因在於，沙特阿美在完成2022年豐厚利潤的分配後，決定大幅降低了與業績掛鉤的派息部分。

財務狀況

自由現金流——即在扣除投資和費用後從運營中剩餘的資金——在第二季度下降了20%，降至152億美元。但這仍不足以支付股息。淨債務從第一季度末的247億美元上升至308億美元。

該公司一直在增加借款以填補資金缺口，這使得其資產負債率從一季度末的5.3%上升到了6.5%。不過，與西方大型石油公司相比，這一比率仍處於較低水平，殼牌公司(SHEL.US)這一比率則爲19%。

沙特阿美近幾個月來一直在提高產量，這是由沙特阿拉伯領導的歐佩克+(OPEC+)所制定計劃的一部分。到9月份，該國的產量將能達到近1000萬桶/天，較4月份增加了100萬桶。

沙特阿美首席執行官Amin Nasser表示，他對石油消費量的增長充滿信心。他在聲明中稱：“市場基本面依然強勁，我們預計2025年下半年的石油需求量將比上半年高出200萬桶/天以上。”

不過，許多市場觀察人士仍預計市場仍將脆弱不堪。歐佩克+增產、美洲地區供應量的增加以及全球經濟增長放緩，可能會導致巨大的供應過剩。國際能源署預計，第四季度的供應過剩量將達到200萬桶/天。

沙特阿美的股價今年的表現落後於西方的大型石油公司。美國最大的兩家石油公司——埃克森美孚(XOM.US)和雪佛龍(CVX.US)，在產量上升之後，這兩家石油巨頭在第二季度的盈利均超過了分析師的預期。在歐洲，殼牌業績也超出了預期，而道達爾(TTE.US)則未達到預期。