美股財報季深陷“完美主義”：投資者耐心大減，業績“微瑕”即遭無情拋售

財報季市場對未達預期公司懲罰力度加大

在第二季度財報發佈期間，市場對未達華爾街預期的公司懲罰力度超乎往常。Evercore ISI股票、衍生品與量化策略團隊負責人朱利安·伊曼紐爾指出，標普500指數成分股公司中已有超三分之二披露財報，那些每股收益和銷售額均未達華爾街預期的公司，股價平均單日跌幅達7.4%，遠高於過去五年3.2%的常規跌幅。

即便僅在一項指標上未達標、另一項超預期，這類公司的股價跌幅也超過平均水平。這意味着，財報發佈後首個交易日股價能實現上漲的公司，幾乎清一色是每股收益和銷售額“雙達標”的企業。

伊曼紐爾表示，隨着市場逼近歷史高點，在本次財報季中，投資者對“非完美表現”的容忍度極低，任何瑕疵都可能引發強烈反應。

自標普500指數4月觸底以來累計反彈30%後，市場參與者早已擔憂這種嚴苛的反應模式可能成爲二季度財報季的常態。

“我預計未來會出現大量波動，”Annex財富管理公司首席經濟學家布萊恩·雅各布森7月18日接受雅虎財經採訪時稱，“業績不及預期的公司將遭受比往常嚴厲得多的懲罰。投資者似乎已沒有耐心容忍任何一項指標不達標的公司。”

事實的確如此。近期典型案例包括：諾和諾德(NVO.US)因銷售額不及預期股價暴跌超20%;超微電腦(SMCI.US)也因同樣原因股價重挫近20%。

但本財報季股價下跌的並非只有業績前景黯淡的公司。許多業績尚可的企業，也因“表現未達市場隱性期待”而遭拋售。

這一趨勢在週三表現得尤爲明顯：AMD(AMD.US)第二季度數據中心部門營收雖與華爾街預期持平，股價仍下跌超6%;優步(UBER.US)不僅銷售額超預期，還宣佈啓動200億美元股票回購計劃，股價卻仍下滑逾1%。

儘管未來幾周財報發佈節奏將放緩，但投資者正聚焦8月底的一大關鍵事件——英偉達(NVDA.US)定於8月27日發佈財報。這家AI芯片龍頭自4月低點以來股價已飆升超85%，華爾街一位分析師警告稱，即便其本季度業績預計仍將強勁，此前的大幅上漲或已爲財報後的潛在漲幅設限。

美銀證券分析師維韋克·阿里亞對英偉達維持“買入”評級，目標價220美元。他在週一給客戶的報告中寫道，鑑於財報前股價已大幅上漲，英偉達財報發佈前後可能出現短期“波動”。