法國政局動盪難阻歐股漲勢 華爾街看好歐洲基本面

華爾街機構看好歐洲股市，法國政局動盪影響有限

儘管法國政局再起波瀾，華爾街頂級機構如高盛、花旗、摩根大通等認爲這不足以動搖歐洲股市今年以來的強勁表現。法國總理貝魯意外宣佈就預算問題舉行信任投票，引發市場短暫震盪，法國CAC 40指數兩日內一度下跌3.3%，法德10年期國債利差擴大至80個基點，創四月以來新高。然而，德國歷史性財政改革與歐洲整體經濟增長前景，有效对冲了法國政治风险的外溢效应。

今年歐洲股市表現堪稱2006年以來最佳，斯托克600指數以美元計價跑贏標普500近13個百分點。儘管近期資金迴流美國科技股導致指數未能突破三月高點，但機構普遍看好歐洲基本面。

花旗策略師Beata Manthey強調，當前歐洲資產價格已包含政治風險溢價，德國財政擴張與歐元走強構成核心支撐。高盛策略師Sharon Bell則認爲，法國政局動盪尚未對經濟增長產生實質影響，市場對此早有預期。

奢侈品巨頭路威酩軒、愛馬仕、歐萊雅等CAC 40成分股在經歷初期的拋售後迅速收復失地，顯示國際化板塊的韌性。數據顯示，CAC 40成分股約80%收入來自海外市場，賽諾菲、道達爾等跨國企業盈利受本土政治影響有限。

與此同時，歐元區8月製造業PMI創15個月新高，顯示經濟正擺脫三年低迷期，長期盈利預期改善爲市場提供上行動力。

債券市場方面，法德利差擴大至80個基點後，PGIM等機構認爲法債相對美債已具吸引力。摩根大通固定收益首席投資官Iain Stealey指出，若利差升至85個基點將形成買入機會，德國寬鬆財政政策有望限制利差進一步走闊。

外匯市場同樣未現恐慌，歐元區內部動盪蔓延風險被低估，部分交易員開始佈局歐元反彈機會。

回顧今年走勢，法國政局動盪實爲六月大選餘波。儘管CAC 40指數自大選以來下跌3.2%，但同期斯托克600指數上漲近6%，且法國股市相對德國DAX的估值溢價已消失，當前14.8倍的預期市盈率略低於DAX，爲十年罕見。

銀行、能源等本土收入佔比高的板塊承壓明顯，但策略師普遍認爲，歐洲整體漲勢不會因法國個案改變，反而可能創造逢低買入機會。法国巴黎銀行策略师Sophie Huynh指出，自3月中旬以來，盈利預期持續下調，爲分析師開始上調盈利預測奠定了基礎。她補充道，中國經濟前景改善與樂觀經濟數據對市場的推動，遠比政治不確定性更爲關鍵。