區塊鏈技術正試圖顛覆傳統股票市場，但現實比理想更加複雜。
代幣化股票的起步並不順利。當前，設計用於追蹤亞馬遜和蘋果等熱門股票的數字代幣自兩週前推出以來，價格與標的股票出現劇烈偏離。
Robinhood Markets正面臨歐洲監管機構的審查，此前該公司推出了一款讓投資者押注OpenAI的代幣，但未獲得這家人工智能初創公司的許可。《華爾街日報》報道稱，業內人士擔心，這種“代幣化”股票爲不法分子進行內幕交易和市場操縱創造了機會，且難以被發現。
6月底，包括Robinhood、Kraken、Gemini和Bybit在內的多家加密貨幣交易所發佈了基於區塊鏈的美股和交易所交易基金版本，面向非美國客戶。加密貨幣高管稱這是讓全球投資者投資特斯拉、英偉達、SPDR標普500ETF等熱門證券的途徑，特別是在難以通過當地經紀商購買美股的國家。
價格嚴重偏離引發質疑然而，代幣化股票的價格表現堪稱混亂。據數據提供商CoinGecko顯示，7月3日，追蹤蘋果的代幣AAPLX價格一度躍升至236.72美元，較當時股票交易價格溢價12%。類似追蹤亞馬遜的代幣在7月5日飆升至891.58美元，是該股前一交易日收盤價的4倍。
更極端的情況出現在點對點加密貨幣交易平臺Jupiter上。區塊鏈數據顯示，7月3日早些時候，一名身份不明的用戶試圖購買約500美元的亞馬遜代幣AMZNX，短暫將其價格推高至23781.22美元，超過亞馬遜前一日收盤價的100倍。
這些被稱爲“xStocks”的代幣由總部位於瑞士的Backed Finance發行，該公司與Kraken和Bybit合作，於6月30日推出數十種股票追蹤代幣。
但由於xStocks在多個加密貨幣交易所交易清淡，當用戶買賣超出市場承受能力時，它們容易出現劇烈價格波動。在夜間和週末股市關閉時，這種波動可能加劇。Backed發言人表示：“我們正在積極跟蹤任何價格錯位，並與交易所合作確保他們努力解決這個問題。”
監管審查加劇Robinhood在6月30日於法國舉辦的盛大活動中推出代幣化股票。爲了推廣這一僅限歐洲客戶的產品，該公司免費贈送與OpenAI和SpaceX表現掛鉤的代幣，這兩家公司均未公開上市。
OpenAI否認了這些代幣，在推特上表示：“我們沒有與Robinhood合作，沒有參與此事，也不認可它。”監管Robinhood歐洲業務的立陶宛央行表示，已聯繫Robinhood，要求該公司解釋這些代幣及其向客戶營銷的方式。
Robinhood發言人表示：“我們對我們的項目充滿信心，正在與監管機構聯繫解決任何問題。”
懷疑論者擔心代幣化股票可能成爲規避監管的途徑。在美國股市，交易所監控操縱和其他濫用行爲，經紀商必須瞭解客戶身份，這使監管機構能夠調查可疑活動並識別背後的人員。
Backed表示，公共區塊鏈上的交易比傳統金融更透明，使監控和檢測非法活動成爲可能。
但其他行業參與者擔心，在匿名平臺上交易的代幣化股票是麻煩的根源。代幣化初創公司Securitize首席執行官Carlos Domingo表示，這種安排可能助長內幕交易等濫用行爲：“這是潘多拉魔盒，總有一天會爆發，因爲人們會找到用這些代幣做非法事情的方法。”
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