美國國債收益率高位持穩，市場靜待PPI數據驗證關稅傳導效應

美國國債收益率高位震盪，市場關注PPI數據以評估關稅對通脹影響

美國國債收益率持續在一個月高位附近震盪，市場正靜待最新生產者價格數據（PPI）以判斷貿易關稅對通脹的實際影響。截至週三，10年期美債收益率在前日上漲5個基點後穩定在4.48%一線，30年期品種則維持5%以上高位運行。

週二公佈的6月通脹數據已顯現初步信號：特朗普政府大規模加徵關稅的政策正逐步傳導至物價端，這導致市場對美聯儲降息的預期明顯降溫，債券市場買盤隨之減弱。儘管整體通脹數據低於市場預期，但貨幣市場數據顯示，交易員目前認爲美聯儲9月降息的概率已不足五成。

曾被視爲經濟懲罰手段的關稅政策正引發市場重新評估。傑富瑞國際首席歐洲策略師莫希特·庫馬爾指出，當前需重點關注週三公佈的美國6月生產者價格指數(PPI)是否進一步印證關稅對通脹的推升作用。

他分析稱："隨着關稅效應持續釋放，未來數月通脹水平可能持續攀升，同時就業市場數據或呈現走弱趨勢。"儘管週二公佈的消費端數據表面優於預期，但細節顯示部分商品價格已出現關稅傳導跡象。

據彭博經濟預測，6月美國總體PPI將環比上漲0.3%，核心PPI(剔除食品和能源)預計上漲0.2%，均較上月0.1%的增幅有所擴大。

與此同時，美聯儲將於週三發佈《7月褐皮書》，這份基於全美各地區商業聯繫人調研的經濟活動綜述，將爲政策制定者提供最新現實經濟圖景。市場將重點關注報告裏整體經濟增長狀況，以及供應鏈擾動與勞動力短缺的問題。

值得關注的是，全球其他發達市場亦顯現通脹反彈跡象。英國6月總體通脹率超預期回升，導致交易員週三大幅削減對英格蘭銀行降息的押注。受此影響，英國国债全线走弱，英鎊匯率小幅上漲0.16%至1.34美元，有望終結連續8個交易日的下跌態勢。