美國6月非農大超預期 7月降息預期就此破碎？

美國6月就業增長超預期，失業率下降，影響美聯儲降息討論

根據美國勞工統計局週四發佈的報告，6月非農就業人數增加14.7萬，大幅高於預期的11萬，顯示出勞動力市場在經濟放緩的情況下仍保持韌性。失業率降至4.1%，而私營部門就業人數增加7.4萬，爲去年10月以來最低增幅，主要來自醫療保健行業。

這些數據與招聘活動放緩的趨勢一致，因僱主正應對特朗普總統反覆無常的貿易政策，並等待國會批准其標誌性稅收立法。儘管上半年經濟活動放緩且不確定性加劇，企業大多不願裁員。

就業數據還將影響美聯儲官員關於何時恢復降息的討論。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，在關稅對通脹的影響更加明朗之前，不急於降低借貸成本。

今年以來物價壓力一直較爲溫和。鮑威爾最近向國會議員表示，如果勞動力市場明顯走弱，可能會比預期更早降息。

業內人士表示，投資者料將密切關注今晚這個極其罕見的“週四非農夜”，以衡量美聯儲本月最早降息的可能性。市場目前認爲7月降息的可能性還很小，許多美聯儲政策制定者也傾向於觀望，但至少已有兩位美聯儲理事——沃勒和鮑曼最近表示，他們對此持開放態度。

非農超過14.5萬的情況下，小摩認爲這是第一個可能引發對美國經濟增長軌跡重新評估的尾部事件，並且很大程度上意味着7月降息的可能性灰飛煙滅。如果企業感到如此自信，那麼這很可能是由於關稅預期降低以及關稅成本向消費者轉嫁程度高於預期所致。

最新小摩報告顯示，經通脹調整後，當前美國消費者整體現金儲備(包括支票賬戶、儲蓄賬戶及貨幣市場基金)相較於2019年第四季度更爲充裕。小摩分析團隊預計在此情景下美債收益率將飆升，這可能在幾個交易日內抑制股票回報——因爲波動性上升，但最終這仍將是一個利好結果，標普500指數以及涵蓋英偉達、谷歌以及微軟等科技巨頭的納斯達克100指數有望在中長期內延續牛市軌跡。