市場悄然上演風格切換！羅素2000指數逼近“黃金交叉”

小盤股與週期股強勢反彈，市場風格轉變

在投資者對大型科技股與人工智能概念狂熱追捧的同時，市場卻在悄然發生一場風格轉變，小盤股與週期股正在上演“逆襲”。2025年下半年開局以來，曾被忽視的經濟敏感型板塊重新崛起，在技術面突破、市場風險偏好回暖及資金從熱門AI交易中撤出等多重因素助力下，掀起一波強勢反彈。

FOREXBNB獲悉，7月以來，小盤股在美股整體上漲背景下表現最爲搶眼。截至目前，小盤股代表指數羅素2000本月上漲約3.5%，跑贏標普500指數(+1.7%)和道琼斯工业指數(+0.9%)。

更值得注意的是，羅素2000指數正逼近技術分析中的“黃金交叉”，當50日移動均線突破200日均線，通常被視爲市場進入新的上漲趨勢的信號。這將是自2024年1月2日以来羅素2000首次出现黃金交叉。

根據道瓊斯市場數據，自1985年以來，黃金交叉往往預示着小盤股在未來3個月、6個月乃至1年都有上漲傾向。

儘管技術面釋放積極信號，但基本面仍顯脆弱。一些市場人士對這波小盤股反彈的可持續性表示懷疑。Hartford Funds全球投資策略師Nanette Abuhoff Jacobson指出，本輪小盤股的上漲“看起來是暫時的”，因爲大盤股在目前的經濟週期中表現更加穩定，尤其是在通脹、關稅與經濟增長放緩等壓力下。

她表示：“大盤股擁有更強的質量和盈利能力，因此能更好地消化成本上升和關稅帶來的衝擊。小盤股的反彈往往短暫，投資者對此需保持警惕。”

年初以來，市場普遍預期特朗普重返白宮可能爲企業創造友好環境，例如減稅、放鬆金融監管、重振本土製造業與供應鏈，這一預期曾推動小盤股回暖。然而，特朗普政府推出的關稅政策卻使小盤股再度承壓。

面對高昂的進口商品成本和可能推升的通脹，小型企業承受的壓力更甚。此外，通脹居高不下也令美聯儲陷入兩難，無法輕易降息刺激經濟。羅素2000年內累計漲幅仍不足1%，遠低於標普500的7.3%和納指的8.2%。

Wealth Consulting Group首席投資官Jim Worden坦言：“我們曾認爲小盤股會在今年和去年下半年表現更好，但我們沒有預料到這輪關稅動盪如此劇烈，加上利率並未像我們預期的那樣大幅下降。”

根據CME FedWatch工具數據顯示，截至本週二，市場僅定價美聯儲全年降息兩次(各25個基點)的概率爲43%。即便落實，利率也僅將降至3.75%-4%區間。對此，Abuhoff Jacobson指出，一兩次降息“影響有限”，因爲當前利率水平仍顯著高於過去幾年。

與小盤股並駕齊驅的還有周期股。隨着7月開啓，投資者也開始從估值高企的大型科技股中撤出部分資金，轉向對經濟敏感的材料、工業和可選消費板塊。

標普500指數中，材料板塊7月迄今上漲3.9%，可選消費上漲3.7%，工業板塊則上漲2.3%，均跑贏大盤。

儘管週期股的市值通常高於小盤股，不那麼脆弱，它們仍然較易受到利率上升與經濟放緩的衝擊。例如，可選消費品類高度依賴消費者的信心與支出，而工業與材料板塊則直接與商業投資、建築與製造業掛鉤。

“週期股的良好表現更多來自於當前消費者和企業情緒仍然保持一定的韌性，”Worden表示，“在很多領域，需求尚未明顯疲軟。”