花旗集團策略師建議加大對長期美債表現不佳和美元下跌的押注
花旗集團策略師Adam Pickett和Dirk Willer在報告中建議投資者增加對長期美債表現不佳和美元下跌的押注。他們建議在現有交易基礎上增加“一小部分倉位”押注30年期美債表現將落後於5年期美債，預計隨着二者之間收益率差距的擴大，美債收益率曲線將趨陡。此外，策略師們還建議通過衍生品做多歐元兌美元匯率。
花旗策略師們在5月就啓動了這一被稱爲“曲線趨陡交易”的押注，預計特朗普的減稅法案將導致政府債務膨脹，從而對長期國債構成壓力。
“曲線趨陡交易”在近幾個月變得更受歡迎。自上週美聯儲主席鮑威爾暗示可能需要降息以支持勞動力市場以來，美債收益率曲線已經趨陡。其邏輯是：美聯儲可能會降低借貸成本，從而利好短期美債，而通脹和財政風險則可能推高長期美債收益率。
特朗普爲“曲線趨陡交易”的火熱再“添了一把油”，30年期美債與5年期美債之間的收益率差距在週三擴大至2001年以來的最高水平。特朗普週一以所謂涉嫌房貸欺詐的理由罷免了美聯儲理事庫克，這一舉動引發了人們對美聯儲能否有效控制通脹的質疑，並加劇了人們對央行獨立性受損的擔憂。市場猜測特朗普將任命一位更傾向於降息的政策制定者以取代庫克。儘管這可能有助於壓低短期利率，但同時也存在推高長期通脹預期的風險。
野村證券國際美國利率策略主管Jonathan Cohn表示：“曲線趨陡交易整體仍受到投資者歡迎，這是有充分理由的。”“不僅政策利率存在非對稱性下行風險，如果美聯儲信譽受到質疑，曲線長端也可能遭受衝擊。”
花旗策略師們還表示，他們對美元在美聯儲決策機構面臨“重組風險”之際並未出現更大幅度的下跌感到驚訝。他們指出，美元的韌性可能是由於法國重新引發的財政擔憂所致，但他們認爲這一發展“不太可能實質性地削弱市場對歐元的需求”。
