澳洲聯儲中性利率預估值大幅下調，就業市場緊張加劇政策挑戰
根據《信息自由法》要求公佈的內部文件顯示，澳洲聯儲的中性現金利率模型暗示其預估值將“大幅下調”，而就業市場比此前預期更爲緊張。預估值下調錶明，澳洲聯儲的基準利率可能需要低於此前預期，才能幫助該行實現使命。然而，就業市場緊張程度超預期可能意味着需要採取更爲嚴格的政策。
澳洲聯儲3月份的模型顯示，2024年年中，中性利率爲2.9%，比之前估計的3.6%低約0.7個百分點。這一新數據此前從未公佈過，它與疫情前的觀點更爲接近，表明“現金利率高於中性水平的程度比此前預期更爲嚴重。”
澳洲聯儲今年對放鬆政策持謹慎態度，其寬鬆步伐落後於金融市場預期的激進步伐。中性利率是央行理想的政策調控點，此時政策既不會刺激也不會抑制經濟活動，這一指標常被用來評估貨幣政策的立場。澳洲聯儲認爲當前的政策處於“略有緊縮”狀態。
澳洲聯儲官員們多次強調這些估計值存在很大的不確定性，並表示這些估計值並不是政策決策的唯一依據，制定政策時還會考慮諸多其他因素。儘管預估值被下調，但內部研究報告指出：“現金利率與中性利率之間的差距仍然小於其他經濟體在緊縮週期高峯期的政策利率差距。”
| 年份 | 中性利率預估值 | 變化 |
|---|---|---|
| 2024年中 | 2.9% | 比之前估計的3.6%低0.7個百分點 |
澳洲聯儲今年開始降息，迄今已三次降低借貸成本，目前現金利率已降至3.6%，爲2023年4月以來的最低水平。澳洲聯儲主席Michele Bullock表示，可能還需要“再降息幾次”才能實現澳洲聯儲對就業和通脹的最新預測。
經濟學家和貨幣市場預計，澳洲聯儲將在9月29日至30日的會議上維持利率不變，隨後在11月恢復降息。經濟學家預計，澳洲聯儲將在明年年初再次降息，最終利率將降至3.1%。
文件顯示，一項使用多種勞動力市場指標的研究表明，非加速通脹失業率(NAIRU)估計值約爲4.3%至4.4%，略低於澳洲聯儲設定的4.5%。NAIRU是指一個經濟體在不引發更快通脹的情況下能夠維持的最低失業率。
週四早些時候的數據顯示，澳大利亞8月份失業率穩定在4.2%。本週早些時候，澳大利亞助理行长Sarah Hunter表示，澳大利亞经济“非常接近”充分就業。
在週四的就業數據公佈後，Bloomberg Economics表示，這份報告不太可能促使澳洲聯儲本月降息。Bloomberg Economics經濟學家James McIntyre表示：“儘管勞動力需求出現明顯降溫，但寬鬆週期很可能仍將是一個漫長過程。”
文件顯示，澳洲聯儲的一系列模型顯示，失業率缺口(即實際失業率與NAIRU之間的差額)仍處於負值區間，大約在-1%至-0.6%之間，這表明勞動力市場十分緊張。研究表明，與5月份相比，失業率缺口实际上略有扩大。
