多重利好催化也難拉昇，對美天量投資協議重壓韓元

韓元面臨壓力：3500億美元對美投資協議影響分析

根據FOREXBNB的報道，韓元近期面臨壓力，主要由於與美國的一項3500億美元的投資協議預計將在未來幾年帶來巨大的美元兌換需求。儘管韓國綜合股價指數創下歷史新高，外國投資者紛紛湧入，美元因美聯儲降息而走軟，韓元卻幾乎沒有變動。花旗和法國興業銀行的分析師指出，美國協議的不確定性是主要的阻礙因素，關於該協議的具體結構知之甚少。

韓國和美國在7月口頭達成一項貿易協議，根據該協議，美國將降低對韓國徵收的關稅，以換取韓國3500億美元的對美投資等措施。然而，由於在投資處理方式上存在分歧，雙方尚未將該協議付諸書面。

貿易談判現狀

韓美雙方在3500億美元對美投資的具體方案上存在分歧，貿易談判進入“拉鋸戰”，正艱難前行。根據特朗普此前說法，韓國輸美產品將適用15%關稅稅率，美國產品在韓國則不會被徵收關稅。韓國將向美國投資3500億美元，同時還將從美國採購價值1000億美元的液化天然气或其他能源产品。韓國將對美國全面開放貿易並接受美國汽車和農產品等。

韓國總統李在明在接受媒體採訪時表示，如果在停滯的貿易談判中沒有任何保障措施就接受美方的現有要求，那麼韓國將面臨類似1997年金融危機的局面。

市場影響

法國興業銀行策略師Kiyong Seong在週四的一份報告中寫道：“鑑於9月份大量外資流入，美元兌韓元匯率本應進一步下跌——可能低於1360韓元兌1美元。一個可能的抵消因素是市場對韓國計劃向美國投資3500億美元的擔憂。”週一早盤，該貨幣對幾乎沒有變動，此前週五收於1397.20韓元兌1美元。

韓元是亞洲下半年表現最差的貨幣，此前今年開局形勢良好。自6月底以來，韓元已下跌3%，但在此期間外國投資者仍買入了超過80億美元的當地股票。Seong認爲韓元的升值空間有限。韓元今年的漲幅仍超過了5%，如果能保持這一態勢，那麼這將是其自2020年以來首次實現年度上漲。

在接受採訪時，韓國總統李在明表示，需要與美國進行貨幣互換，以避免因履行3500億美元的承諾而引發的經濟危機。

韓國資深總統祕書Ha Joonkyung在接受當地媒體採訪時表示，該投資協議可能會成爲外匯市場的“不穩定因素”。另外，媒體早些時候報道稱，韓國要求與美國進行無限制的貨幣互換，以減輕該協議對韓元的影響。

花旗的經濟學家估計，這3500億美元的投資可能需要在三年內轉移至美國，這将给韩元带来贬值风险。根據9月10日的一份報告稱，扣除通過公共機構債券銷售所籌集的外匯資金後，每年兌換美元的需求可能達到960億美元——超過韓國國家養老基金美元需求的200%。

不過，由韓國綜合股價指數上漲帶來的強勁資金流入以及穩健的經常賬戶盈餘等因素，是讓看漲韓元的人保持樂觀的諸多因素之一。美國銀行仍維持其對韓元年底匯率將達到1340的預測——這一匯率較上週五收盤價高出約4%。

美國銀行策略師Chun Him Cheung在美聯儲降息前發佈的一份報告中寫道：“儘管投資組合資金外流的情況可能會持續，但鑑於美聯儲預計在9月會降息，美元可能會走軟，再加上大量外國資金流入以及第四季度的經常賬戶表現良好，這都有可能推動韓元升值。”

此外，普遍的預測較爲謹慎。據分析師預測，到年底時韓元匯率將穩定在1370韓元兌1美元的水平。DB證券公司的經濟學家Moon Hong-Cheol表示：“作爲依賴出口的經濟體，韓國容易受到貿易爭端和關稅的影響。在這種環境下，即便美元整體走軟，韓元也不會因此大幅升值。”