多重利好催化也难拉升，对美天量投资协议重压韩元

韩元面临压力：3500亿美元对美投资协议影响分析

根据FOREXBNB的报道，韩元近期面临压力，主要由于与美国的一项3500亿美元的投资协议预计将在未来几年带来巨大的美元兑换需求。尽管韩国综合股价指数创下历史新高，外国投资者纷纷涌入，美元因美联储降息而走软，韩元却几乎没有变动。花旗和法国兴业银行的分析师指出，美国协议的不确定性是主要的阻碍因素，关于该协议的具体结构知之甚少。

韩国和美国在7月口头达成一项贸易协议，根据该协议，美国将降低对韩国征收的关税，以换取韩国3500亿美元的对美投资等措施。然而，由于在投资处理方式上存在分歧，双方尚未将该协议付诸书面。

贸易谈判现状

韩美双方在3500亿美元对美投资的具体方案上存在分歧，贸易谈判进入“拉锯战”，正艰难前行。根据特朗普此前说法，韩国输美产品将适用15%关税税率，美国产品在韩国则不会被征收关税。韩国将向美国投资3500亿美元，同时还将从美国采购价值1000亿美元的液化天然气或其他能源产品。韩国将对美国全面开放贸易并接受美国汽车和农产品等。

韩国总统李在明在接受媒体采访时表示，如果在停滞的贸易谈判中没有任何保障措施就接受美方的现有要求，那么韩国将面临类似1997年金融危机的局面。

市场影响

法国兴业银行策略师Kiyong Seong在周四的一份报告中写道：“鉴于9月份大量外资流入，美元兑韩元汇率本应进一步下跌——可能低于1360韩元兑1美元。一个可能的抵消因素是市场对韩国计划向美国投资3500亿美元的担忧。”周一早盘，该货币对几乎没有变动，此前周五收于1397.20韩元兑1美元。

韩元是亚洲下半年表现最差的货币，此前今年开局形势良好。自6月底以来，韩元已下跌3%，但在此期间外国投资者仍买入了超过80亿美元的当地股票。Seong认为韩元的升值空间有限。韩元今年的涨幅仍超过了5%，如果能保持这一态势，那么这将是其自2020年以来首次实现年度上涨。

在接受采访时，韩国总统李在明表示，需要与美国进行货币互换，以避免因履行3500亿美元的承诺而引发的经济危机。

韩国资深总统秘书Ha Joonkyung在接受当地媒体采访时表示，该投资协议可能会成为外汇市场的“不稳定因素”。另外，媒体早些时候报道称，韩国要求与美国进行无限制的货币互换，以减轻该协议对韩元的影响。

花旗的经济学家估计，这3500亿美元的投资可能需要在三年内转移至美国，这将给韩元带来贬值风险。根据9月10日的一份报告称，扣除通过公共机构债券销售所筹集的外汇资金后，每年兑换美元的需求可能达到960亿美元——超过韩国国家养老基金美元需求的200%。

不过，由韩国综合股价指数上涨带来的强劲资金流入以及稳健的经常账户盈余等因素，是让看涨韩元的人保持乐观的诸多因素之一。美国银行仍维持其对韩元年底汇率将达到1340的预测——这一汇率较上周五收盘价高出约4%。

美国银行策略师Chun Him Cheung在美联储降息前发布的一份报告中写道：“尽管投资组合资金外流的情况可能会持续，但鉴于美联储预计在9月会降息，美元可能会走软，再加上大量外国资金流入以及第四季度的经常账户表现良好，这都有可能推动韩元升值。”

此外，普遍的预测较为谨慎。据分析师预测，到年底时韩元汇率将稳定在1370韩元兑1美元的水平。DB证券公司的经济学家Moon Hong-Cheol表示：“作为依赖出口的经济体，韩国容易受到贸易争端和关税的影响。在这种环境下，即便美元整体走软，韩元也不会因此大幅升值。”