巴克萊：美元無視經濟疲軟與政治風險逆勢走強，基本面依然穩固

2025-09-26 13:02

巴克萊銀行分析顯示，儘管經濟疲軟和美聯儲獨立性受挑戰，美元基本面依然穩固，彭博美元指數下半年已上漲1.5%。

巴克萊銀行分析：美元基本面穩固，儘管面臨經濟和政治挑戰

巴克萊銀行近期指出，儘管存在經濟疲軟風險和美聯儲獨立性受挑戰的壓力，美元的基本面依然穩固。彭博美元指數自今年下半年以來已上漲約1.5%，且在週四連續第二個交易日走高，觸及近三週以來的最高水平。

巴克萊外匯策略師塞米斯托克利斯・菲奧塔基斯(Themistoklis Fiotakis)和萊夫泰里斯・法爾馬基斯(Lefteris Farmakis)表示，儘管遭遇“非常規看空事件”，美元仍保持穩定。支撐美元的因素包括其相對估值優勢，以及全球投資者在尋求外匯對沖多元化時缺乏可替代的幣種選擇。

美元的波動和基本面因素

報告中提到，繼2月至5月的大幅波動後，美元進入窄幅震盪區間，未能進一步大幅走弱。今年早些時候，美國總統唐納德・特朗普推出的大範圍全球關稅政策，以及隨後美國股市和債市的劇烈拋售，導致美元遭遇50年來最差的上半年表現，匯率大幅下跌。然而，多項基本面因素爲美元提供了支撐。

貨幣	預期匯率	當前匯率
歐元對美元	1歐元兌1.30美元	1歐元兌1.1670美元

首先，策略師認爲，美元的實際價值低於當前即期匯率所反映的水平。關稅通過扭曲貿易條件、使其向實施國傾斜，會人爲壓低該國貨幣匯率。然而，與巴克萊及幾乎所有華爾街機構年初的預期相反，美元並未通過升值來抵消這一影響。

其次，巴克萊對“今年早些時候因美元下跌受損的全球投資者，正大規模增加美元外匯對沖”的觀點持懷疑態度。策略師解釋，這是因爲這些投資者需要將外匯敞口轉移至其他渠道，要麼轉回本國法定貨幣，要麼轉向第三種對沖貨幣。但日本、瑞士、中國等國存在的特殊風險，使得轉向“第三種貨幣”的選擇難以實現；同時，“對亞洲浮動管理型貨幣的擔憂”，也限制了“轉回本國貨幣”這一選項。