AI熱潮從HBM蔓延至傳統存儲，韓國芯片股迎來“超級週期”？

韓國芯片製造商股價大漲，人工智能熱潮推動“超級週期”

本月，韓國兩大芯片製造商的股價大幅上漲，市值增加了逾1000億美元。這種漲勢預計還將持續下去，因爲人工智能熱潮正在向科技領域中較爲平淡的領域蔓延。分析師們本季度將韓元匯率的目標值上調了約30%。摩根士丹利預測，由於供需失衡的情況將在明年出現，內存市場將進入“超級週期”。儘管如此，這些股票仍被認爲價格相對較低，而且海外資金的投資活動預計也會增加。

SK海力士憑藉其在HBM芯片領域的主導地位而實現大幅增長，而其更大的競爭對手三星電子也加大了追趕力度。與此同時，除了英偉達(NVDA.US)之外，越來越多的AI處理器製造商的需求也在增加，這帶來的連鎖效應正蔓延到此前被認爲已無市場的舊技術芯片領域。

Allspring Global Investments投資組合經理Gary Tan表示：“我們預計外國資金將繼續流入韓國芯片類股票。這些股票之所以備受看好，其根本原因在於美國大規模的AI基礎設施建設正在推進，而這一進程得到了各大科技公司發佈的鉅額資本支出公告的支撐。”

領先的人工智能處理器製造商英偉達繼續大量採購最先進的HBM芯片。而英偉達旗下的亞德諾(ADI.US)和博通(AVGO.US)預計也將加大采購力度，因爲它們的加速器贏得了更多客戶。據Tan稱，中國不斷增長的需求應會帶來額外的“利好”因素，因爲國內的人工智能芯片越來越多地採用了HBM技術。

對於“舊型”DRAM和NAND芯片的悲觀情緒正在逐漸消退。就在今年早些時候，人工智能熱潮推動芯片股大幅上漲之際，謹慎的專家卻警告稱，其他半導體領域正因智能手機和汽車市場的疲軟而遭受衝擊。

但這些通用型存儲產品預計在2026年會出現供應短缺，因爲芯片製造商紛紛將產能轉移至利潤更高的HBM產品。這將有助於推動DRAM和NAND價格的上漲。此外，美聯儲的降息舉措可能會助力支撐全球最大經濟體的增長，從而促進銷售。

Fibonacci Asset Management Global首席執行官Jung In Yun表示：“由於美聯儲已開始降息週期，人工智能芯片類股票的漲勢正在復甦。預計韓國企業將持續吸引外資流入，因爲它們的估值低於美國企業。”

外國投資者紛紛湧入，這使得這兩家韓國存儲器製造商的月度資金流入量創下有超過13年曆史以來的最大紀錄。不過，它們的市值仍被認爲偏低，部分原因在於海外交易商認爲韓國市場對股東並不友好。

CLSA證券韓國公司的分析師Sanjeev Rana說道：“三星的外資持股比例仍比此前的最高水平(58%)低7個百分點。鑑於人工智能需求的強勁增長與傳統存儲產品需求及價格的上升同時發生，且三星在這類產品領域佔據市場領先地位，我們認爲仍有進一步提升的空間。”

在錯過了早期的人工智能熱潮之後，三星的股價如今正朝着自2001年以來的最佳月度表現邁進，原因是市場看好其與英偉達合作的HBM業務。包括摩根大通、花旗和野村控股在內的20家公司的分析師現在預計，三星的股價將在未來12個月內超過其2021年創下的91,000韓元的歷史最高紀錄。

分析師們也提高了對SK海力士公司的股價目標。Rana預計，該公司將在高利潤的HBM產品領域保持市場主導地位。Rana表示：“內存是構建人工智能基礎設施的關鍵要素，我们預計韩国的内存供应商都将从美国云超大规模企业的资本支出增长中获益，同時也會從其他公司的發展中受益。”