巴克莱：美元无视经济疲软与政治风险逆势走强，基本面依然稳固

巴克莱银行分析：美元基本面稳固，尽管面临经济和政治挑战

巴克莱银行近期指出，尽管存在经济疲软风险和美联储独立性受挑战的压力，美元的基本面依然稳固。彭博美元指数自今年下半年以来已上涨约1.5%，且在周四连续第二个交易日走高，触及近三周以来的最高水平。

巴克莱外汇策略师塞米斯托克利斯・菲奥塔基斯(Themistoklis Fiotakis)和莱夫泰里斯・法尔马基斯(Lefteris Farmakis)表示，尽管遭遇“非常规看空事件”，美元仍保持稳定。支撑美元的因素包括其相对估值优势，以及全球投资者在寻求外汇对冲多元化时缺乏可替代的币种选择。

美元的波动和基本面因素

报告中提到，继2月至5月的大幅波动后，美元进入窄幅震荡区间，未能进一步大幅走弱。今年早些时候，美国总统唐纳德・特朗普推出的大范围全球关税政策，以及随后美国股市和债市的剧烈抛售，导致美元遭遇50年来最差的上半年表现，汇率大幅下跌。然而，多项基本面因素为美元提供了支撑。

首先，策略师认为，美元的实际价值低于当前即期汇率所反映的水平。关税通过扭曲贸易条件、使其向实施国倾斜，会人为压低该国货币汇率。然而，与巴克莱及几乎所有华尔街机构年初的预期相反，美元并未通过升值来抵消这一影响。

其次，巴克莱对“今年早些时候因美元下跌受损的全球投资者，正大规模增加美元外汇对冲”的观点持怀疑态度。策略师解释，这是因为这些投资者需要将外汇敞口转移至其他渠道，要么转回本国法定货币，要么转向第三种对冲货币。但日本、瑞士、中国等国存在的特殊风险，使得转向“第三种货币”的选择难以实现；同时，“对亚洲浮动管理型货币的担忧”，也限制了“转回本国货币”这一选项。

美联储独立性的风险

巴克莱也承认，其看涨美元观点面临的主要风险是美联储独立性面临的潜在威胁，尤其是特朗普试图罢免美联储理事莉萨・库克(Lisa Cook)的举动。策略师指出，若总统被允许干预央行事务，美联储的公信力将受到质疑，可能引发市场抛售美元。

巴克莱团队表示：“未来最具决定性的事件，可能是最高法院对库克理事去留问题的裁决。除非出现‘政府可随意更换联邦公开市场委员会(FOMC)成员’的结果，否则美国经济触底企稳，也将进一步帮助美元稳定。”