高盛交易員Paolo Schiavone警告稱，週一比特幣的閃崩是市場即將轉向的首個信號，標誌着此前三週的風險資產狂歡可能正在降溫。
9月26日，高盛交易員、策略師Paolo Schiavone交易員發文稱，過去三週風險資產經歷了絕對的衝刺行情，動量交易獲得明顯回報，但節奏正在發生變化。
本週一，比特幣突發閃崩，是交易員眼中“第一個真正的信號”——市場的節奏正在放緩，短期內需要“降速”。
加密貨幣市場在週一突發大跌，價值17億美元的做多押注瞬間被強制平倉，比特幣、以太幣等幾乎所有主流加密貨幣都受到了衝擊。週四，比特幣继续下跌，跌破11萬美元關口，目前位於10.9萬美元附近交投。
他認爲，雖然基本情況是“月末效應”的一種體現，但市場上的一些關鍵趨勢開始顯得過度擴張。例如：宏觀環境仍然非常波動；共識交易（做空美元、利率曲線陡峭化）正承受巨大壓力。
儘管存在短期調整風險，這位交易員的基本判斷是市場正走向一輪"熔漲"行情。他認爲風險資產的回調將被買盤接手，原因包括關稅影響已見頂、財政刺激將大幅前置、金融條件正在放鬆、降息即將到來以及AI的真實影響。
比特幣技術信號引發關注Paolo Schiavone詳細闡述了當前市場狀況的轉變。
他表示，過去三週市場經歷了"絕對的衝刺"，動量交易獲得了明顯回報。然而，現在情況正在發生變化。
週一比特幣的閃崩是市場轉向的第一個跡象，這發生在一個比特幣引領而非滯後的環境中，即比特幣正發揮領先作用，而非滯後跟隨其他資產。
Schiavone特別提到，11萬美元附近成爲比特幣的重要技術支撐，“低於200日移動均線不會有好事發生。”
他認爲該水平更可能是支撐而非阻力，表明比特幣的結構性意義已超越加密資產本身，成爲整體風險偏好的象徵。
宏觀局勢“震盪”，共識交易承壓儘管他將當前市場疲軟視爲“月末效應”的一種表現，但也承認市場上一些趨勢已經“明顯過度延伸”。
例如，主流的“做空美元”、“做多收益率曲線陡峭化”等共識交易正遭遇持續止損，宏觀局勢也依舊“非常震盪”。
Paolo Schiavone指出，在一個由技術水平和止損行爲主導的市場環境中，比特幣的劇烈波動可能還是宏觀風險的前奏。
文章稱，當他調研客戶羣體時發現，對於更大風險是增長還是通脹，回應呈現50/50的均勻分佈。這反映了市場對經濟前景的深度分歧。
他特別指出，市場對未來增長與通脹的風險判斷仍高度分歧，“50%客戶擔心通脹，50%擔心增長。”這本身就是市場缺乏方向的信號。
對於年底前的美國經濟，該交易員預估GDP增長2%，核心PCE爲3%，失業率達到4.5%。關鍵問題在於是否需要限制性政策利率，還是低於中性利率的水平。他认爲终端利率可能接近2.5%。
在債券市場方面，他表示，“我一直對財政狀況持悲觀看法，但現在很難認同所謂‘財政主導’的故事。”他補充說，2025年30年期美債收益率可能收於4.25–4.5%的區間。
"熔漲"邏輯鏈條成形，技術面釋放警告信號該交易員構建了支撐市場走向"熔漲"的完整邏輯鏈條。
首先，關稅影響已經見頂，爲風險資產提供了相對穩定的政策環境。
其次，財政刺激措施將大幅前置，爲經濟增長提供動力。
同時，金融條件正在放鬆，爲市場流動性提供支持。
美聯儲的降息週期即將開始，該交易員維持"三次保險性降息"的預測，如果非農就業數據繼續下修，10月份甚至可能降息50個基點。
AI真實影響也爲長期增長前景提供支撐。
他認爲，這些因素的結合預示着風險資產的任何回調都將被買盤接手。
儘管基本面支撐"熔漲"邏輯，但作爲技術分析交易員，Paolo Schiavone仍注意到一些警示信號。英偉達未能有效突破高點，納指形成失敗的頭肩頂形態，並正在醞釀“擴張型頂部”。
該交易員強調，"頂部不會敲鐘——只是信號的累積。底部是事件，頂部是過程。"
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