美國勞動力市場正面臨顯著放緩，瑞銀和花旗的最新報告均預測，3日晚間公佈的6月非農就業數據將遠低於預期，失業率或創2021年以來新高。而就業市場的疲軟表現正成爲推動美聯儲提前降息的關鍵因素。
瑞銀在27日的研報中認爲，6月非農就業人數將僅增加10萬人，失業率將上升至4.3%，這將是2021年以來的最高水平。
花旗則在27日研報中預測，6月非農就業僅增加8.5萬個崗位，失業率將升至4.4%，遠低於市場普遍預期的11萬個新增崗位。分析師指出，非農就業增長已連續數月放緩並遭遇大幅下修，這一趨勢預計將在6月延續。招聘活動減少、失業救濟申請增加等多重跡象，預示經濟可能面臨更大挑戰。
面對日益嚴峻的就業形勢，美聯儲的政策走向成爲各方關注的焦點。儘管美聯儲主席鮑威爾此前仍強調政策制定者可以保持耐心，但瑞銀和花旗的報告均指出，如果6月就業數據表現異常疲軟，美聯儲最早可能在7月便採取降息行動。
非農就業增長乏力，失業率或創2021年新高瑞銀集團預測，6月非農就業人數將僅增加10萬人，遠低於前四個月平均12.7萬人的增速。其中，私人部門預計增加9.5萬人，政府部門增加0.5萬人。值得注意的是，聯邦政府就業預計減少1萬人，主要受人員自然流失影響。
花旗銀行的預測則更爲悲觀，認爲6月非農就業將僅增加8.5萬個崗位，遠低於市場普遍預期的11萬個新增崗位。花旗分析師指出，非農就業增長已連續數月放緩並遭遇大幅下修，這一趨勢預計將在6月延續，且總體風險偏向下行。
在失業率方面，瑞銀預計將從5月的4.24%上升至4.28%，四捨五入後爲4.3%，這將是自2021年以來的最高水平。花旗則預測6月失業率將升至4.4%。兩家機構均認爲，儘管家庭調查就業人數預計可能出現反彈，但勞動力參與率的變化存在不確定性。
多項高頻指標顯示過去6至8周勞動力市場出現疲軟。其中，持續申請失業救濟人數在5月和6月調查參考周之間增加了6.7萬人，這通常與私人就業增長放緩密切相關。
花旗銀行也強調了招聘活動的顯著放緩。預計夏季招聘疲軟對季節性調整構成實質性阻力，因爲私人部門就業通常在6月增加約80萬個崗位。
在薪資增長方面，花旗預計6月平均時薪環比增幅將從5月的0.4%進一步放緩至0.2%。這部分可能反映了在5月表現特別疲軟的信息和貿易服務等部門工作時間的反彈。勞動力需求疲軟對薪資增長的下行影響預計將超過勞動力供給減少的上行壓力。來自全國獨立企業聯合會調查等薪資增長趨勢的領先指標表明，今年整體薪資將進一步放緩。
值得關注的是，花旗分析師指出，移民政策變化可能從6月開始對就業數據產生更明顯影響。5月下旬，兩項法院命令支持特朗普政府撤銷部分近期移民臨時工作許可的能力。這些命令影響數十萬近期移民，但政策變化對就業數據測量的時間和規模都存在很大不確定性。
此外，多個部門的需求疲軟表明就業面臨根本性下行風險，例如可能受移民變化影響的建築業和休閒服務業，以及持續下降的住房建設和疲軟的旅遊需求。
瑞銀集團維持美聯儲在9月開始降息的預期，預計全年累計降息100個基點，高於美聯儲參與者預期的50個基點。瑞銀認爲，如果6月就業增長相當疲軟，或私人就業3個月移動平均值修正至每月低於10萬人，7月降息的可能性將顯著上升。
花旗銀行的預測與瑞銀相似，預計美聯儲將在9月重啓降息週期，到明年3月累計降息125個基點，爲面臨招聘困難和需求疲軟雙重壓力的美國勞動力市場提供政策支持。花旗認爲，6月就業報告將進一步鞏固美聯儲官員在7月會議上更明確的鴿派轉向。如果失業率升幅更大（至4.5%或更高），可能足以促使美聯儲在7月再次降息。即使失業率如預期上升，市場對7月降息可能性的關注仍將增加。
此外，如果6月核心通脹特別疲軟（再次環比增長0.1%或甚至“疲軟”的0.2%）也可能說服官員在7月降息。
美聯儲主席鮑威爾在本週的國會證詞中重申，政策處於良好位置，委員會有時間等待觀察關稅的影響。儘管理事沃勒和監管副主席鮑曼最近暗示可能在7月降息，但鮑威爾繼續強調政策制定者可以保持耐心的立場。
然而，面對日益顯現的勞動力市場疲軟跡象，美聯儲的耐心可能正受到考驗。
風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
