穆迪下調美國信用評級：市場影響幾何？黃金價值升溫？

2025年5月17日（上週五晚間），國際評級機構穆迪（Moody's）正式將美國長期主權信用評級從AAA下調至AA+，剝奪了美國最後一個頂級信用評級。

重大事件回顧：穆迪剝奪美國最後AAA評級

早在一年前，穆迪便已將美國評級展望調整爲 “負面”，此次評級下調早在市場預期之內，但落地後全球市場仍迅速進入警戒狀態。

美國債務評級此前已歷經兩次下調，分別由標普和惠譽執行。而此次穆迪的行動，標誌着美國這一全球最重要經濟體徹底告別 AAA 最高信用評級。以下是三次下調評級對比表格：

此次降級反映出美國財政可持續性正面臨挑戰，尤其是在高國債收益率持續的背景下，美債收益率目前徘徊在4%至5%，接近2007年金融危機前的水平。

市場影響幾何？可能不是“腥風血雨”，但也不容樂觀

歷史數據顯示，前兩次評級下調後的幾個月裏，美國股市和債市均出現顯著波動。然而，此次作爲第三次下調，市場反應或許會有所差異。當前市場本就處於高度波動狀態，貿易和關稅等宏觀問題懸而未決，爲未來走勢埋下伏筆。

1.短期市場反應

評級下調發佈於上週五美股盤後，意味着週一開盤纔是市場首次真實反應的時間窗口。由於當時美國市場流動性較低，這一消息的“衝擊波”有可能在亞太及歐洲交易時段先行發酵。

儘管部分分析人士認爲，此次降級與2011年標普首次下調美國評級相比影響可能更小，但我們不能忽視幾個核心變量：

• 美國政局高度分裂：當前正值美國國會內部圍繞稅改法案展開激烈博弈，共和黨內部分裂導致稅改難以順利推進。

• 財政赤字與支出結構惡化：減稅計劃若要落地，勢必面臨削減社會支出的壓力，這可能削弱下半年股市多頭邏輯。

• 避險資產稀缺化：評級下調進一步打破“美債等於無風險資產”的傳統認知，使黃金等避險資產價值進一步凸顯。

2.長期市場影響

在全球金融體系中，美國國債長期以來被視爲“無風險利率”基準。它不僅是各類金融衍生品（如期權、CDS等）的定價錨點，也是全球金融體系穩定的支柱。

穆迪的降級，雖然不會立即觸發金融機構的強制拋售，但從理論上削弱了美債作爲無風險資產的地位。這可能帶來以下影響：

• 信用衍生品定價模型需重新評估

• 資產配置中“避險資產”的定義被重新討論

• 中長期資金可能流出美債，轉向黃金等資產

黃金迎來新的風口？避險價值或將進一步升溫

在全球避險資產日益稀缺的背景下，黃金再次站上風口。評級下調後的美債，雖仍具高度安全性，但其“無風險”標籤已被打破。

考慮到：

• 全球政治經濟不確定性上升

• 美元作爲儲備貨幣的穩固性面臨挑戰

• 各國央行持續增持黃金儲備

📌 金價或進入新一輪中期上漲通道，建議投資者密切關注黃金ETF與期貨行情。

短期雖不必急於入場，但應高度關注黃金在接下來的走勢與機構配置比例變化。

投資者該如何應對？理性判斷、謹慎操作

對於普通投資者而言，面對穆迪下調美國評級這一重大事件，最重要的是理性評估風險，切勿盲目跟風：

1. 短期不必驚慌，但需防範波動：初期市場或有震盪，建議以觀察爲主，避免在不確定環境下頻繁交易。

2. 重新審視資產配置：尤其是高槓杆、高敏感度資產，應適度減配；適當關注黃金等避險資產的中長期配置價值。

3. 關注政策走向與政局博弈：稅改方案能否推進、美聯儲後續態度等都將深刻影響市場預期。

結語：市場將重新定價“風險”

穆迪的此次降級並非毫無徵兆，卻在當前全球經濟錯綜複雜的背景下，顯得格外敏感。無論最終市場反應是否劇烈，它都釋放出一個明確信號——全球金融體系正在重新審視“信用”與“風險”的邊界。

對於投資者而言，這既是挑戰，更是一次重新審視投資邏輯的機會。