近期，摩科瑞能源集团的金属业务负责人Kostas Bintas再次表达了对铜价上涨的预期，并警告说，随着大量铜金属流入美国市场，全球其他地区的铜库存可能进一步减少。他将当前市场状况描述为铜价多头的“绝佳时机”。

根据彭博社的报道，Bintas提到，利润丰厚的美国套利交易再次兴起，这可能导致美国以外地区出现供应不足，进而推动全球基准工业金属——铜的价格“只能上升”。他强调，如果仅从数学角度分析当前趋势，市场供应紧张和价格上涨是不可避免的结果，最终甚至中国的买家也必须支付更高的溢价以保证供应。

为了获取价格差异的利润，交易员们正在将大量金属运往报价更高的美国市场，这改变了市场格局。这种溢价很大程度上是由于对未来关税政策不确定性的预期。尽管特朗普在今年早些时候暂时免除了精炼铜的征税，但他也表明将在2026年下半年重新考虑这一决定，这促使市场加快了囤积铜的步伐。

在上海举办的一个关键行业会议结束后，Bintas在接受采访时表示，如果当前的资金流向持续，全球其他地区可能会面临“无铜可用”的困境。作为全球知名的金属交易商，摩科瑞能源集团去年大幅扩展了其金属市场业务，并在今年早些时候成为大规模套利交易的主要参与者之一。

随着对美国的发货量增加，摩科瑞预计未来几个月美国的铜进口量将显著增长。该公司预测，2026年第一季度的进口速度将与2025年第二季度创下的记录水平相媲美，当时进口量超过了50万吨。

这一趋势延续了铜市场动荡的一年。今年初，在特朗普首次威胁要征收关税后，美国铜价飙升，导致全球其他地区的金属大量流向美国。尽管随后的关税豁免政策导致价格一度下降，但由于矿山供应中断导致全球供应紧张，以及交易员在潜在关税实施前抢运金属，全球铜价近期已接近历史最高水平。

虽然Bintas没有提供具体的价格预测，但他坚信当前的市场结构——即需求疲软、存在盈余但价格仍在上涨——是一种“特殊现象”。他认为，随着生产商、制造商和交易员锁定明年的供应协议，业界越来越意识到，持续流向美国的金属可能导致中国市场也出现短缺。

Bintas坦承，他看涨的主要逻辑是由美国政策驱动的。摩科瑞金属和矿业研究主管Nick Snowdon指出，目前全球最大的铜消费国已经转移到了美国。

市场数据显示，纽约期货价格目前较伦敦基准价格存在显著溢价。Mercuria预计，由于纽约市场的关税押注持续吸引金属流向美国，亚洲买家很快将发现自己卷入竞价战中。

这种分化的市场形成了一种“双速”机制：LME和上海期铜合约主要由俄罗斯和中国金属支撑，而可交割至Comex的金属则享有高额溢价。此前，其他贸易商高管如IXM和Gunvor Group也曾警告，连续的矿山供应中断可能导致供应短缺。

目前，交易员的买盘已经推高了可交割铜的溢价。据彭博此前报道，一些交易员试图以比LME价格高出500多美元的溢价购买明年的智利铜。作为全球最大的铜生产商，智利Codelco最近向韩国和中国客户提出的基准溢价超过每吨300美元，令亚洲买家感到震惊。

Bintas指出，尽管中国买家目前对如此高的价格持谨慎态度，但他相信他们最终会接受。他表示，今天看起来很高的数字，几周后可能就会显得很低，亚洲市场的交易最终肯定会在200美元以上的溢价区间成交。

展望未来，Bintas描绘了一个更为紧张的场景：如果美国铜价继续冲高至12000美元或15000美元，上海期货交易所（SHFE）的价格将需要时间跟进，这将导致大量中国铜阴极流出。然而，当中国买家从春节假期回归时，可能会发现市场上已没有足够的铜供应。