在周四，伦敦金属交易所（LME）的铜期货价格达到了历史最高点，并实现了超过十六年来最大的单日涨幅。主要合约的收盘价大幅上升了9.3%，达到了每吨14301.50美元，交易期间价格一度超过了14400美元，创下了新的历史记录。
这一轮强劲的上涨主要在亚洲交易时段发生，从伦敦时间凌晨2:30开始的不到一个小时内，铜价就上涨了超过5%。建发股份的有色金属研究负责人分析认为，这一轮的价格上涨“完全是由投机资金推动的”，考虑到交易时段的特点，“很可能全部是投机行为”。
作为工业金属中的关键角色，铜价自12月初以来已经累计上涨了约25%。当天，其他基本金属价格也普遍上涨，LME的铝价上涨了1.8%，锌价上涨了5%。
市场分析认为，新年大宗商品的这一轮上涨是由多种因素共同推动的，包括美元的贬值、对实物资产避险需求的增加，以及地缘政治的紧张局势。此外，市场对美联储可能转向更宽松货币政策的预期，也为价格上涨提供了流动性支持。
期货市场的投机交易活动明显增加。上海期货交易所的交易量激增，截至上周，2026年1月已经成为该交易所六大基本金属合约历史上交易最活跃的月份。其中，铜合约在周四创下了历史上第二大单日交易量。
市场的热度持续扩散。上期所的铜期货在夜盘开盘后进一步上涨至每吨112000元人民币，此前在周四的日间交易中已经大涨了5.8%，收盘价为109110元。从锡到白银的多种金属价格近期连续创下新高，显示出投机资金正在广泛流入大宗商品市场，形成了轮动效应。
ASK Resources Co.的副总经理Eric Liu分析指出：
“市场显示出明显的板块轮动特征。铜价在每吨13000美元附近已经积累了一段时间，资金对其布局已经酝酿了相当长的时间，当前的上涨是预期积累释放的结果。”
一个值得关注的市场悖论是，这一轮价格飙升发生在一些基本面指标发出相反信号的情况下。伦敦金属交易所（LME）的铜期货升水扩大，这种结构通常意味着现货市场供应相对充足，与价格的快速上涨形成了对比。
铜长期以来受到投资者的青睐，主要是因为能源转型和全球数据中心的扩张被普遍认为将结构性地提升其长期需求。分析人士指出，只要市场对美联储维持降息周期的预期不变，支撑铜价上涨的宏观逻辑就依然存在。对于价格能上涨到何种程度，他认为：
“只要美国在人工智能、半导体和电网基础设施领域的投资持续推进，就很难对铜价的顶部做出明确的预测。”
美联储主席鲍威尔在当地时间周三的议息会议后表示，美国的经济前景已经“明显改善”，同时美联储决定保持利率不变。鲍威尔的任期将于6月结束，市场预期特朗普总统可能会任命一位立场更为鸽派的继任者，从而在未来更有能力推动央行加大降息力度。这一潜在的政策转向预期，为近期大宗商品的强劲上涨提供了进一步的货币宽松想象空间。
然而，市场上也出现了警告的声音。高盛集团股票业务联席主管Trina Chen在周三指出，当前金属价格的惊人涨幅可能已经超出了实际需求的支撑。她警告说，随着价格的高企导致实物买家望而却步，市场可能会面临一轮“技术性调整”。这揭示出在宏观叙事和投机热情之外，基本面需求是否能够匹配当前价格，已经成为一个关键的风险变量。
