4月28日，日本央行在最新政策会议上按兵不动，同时大幅上调通胀预期、显著下调经济增长预测。

此次会议上，委员中川、高田及田村三人联合提议将短期利率目标从0.75%上调至1.0%，但该提议遭多数票否决，利率维持不变。

与此同时，央行大幅上调了中期通胀预测，并将2026财年实际GDP增速预测从1.0%骤降至0.5%，显示出对高油价冲击下经济韧性的明显担忧。

日本央行重申，将根据经济、物价及金融市场的发展情况继续提高利率，并表示需密切关注中东局势对经济和物价的影响，审慎研判政策调整的时机与节奏。当前实际利率仍处于极低水平，货币政策立场整体维持宽松。

三位委员提议加息，遭多数票否决

此次会议的关键分歧在于，鹰派委员明确表达了更为积极的加息立场。

中川指出，尽管中东局势仍不明朗，但鉴于经济发展状况，在当前宽松的金融环境下，物价风险已偏向上行。

高田则表示，物价稳定目标已基本实现，受海外形势引发的价格上涨二轮效应影响，日本物价风险同样偏向上行。

三人提议将政策利率上调25个基点至1.0%，但最终未能获得多数委员支持。

此举表明，央行内部对于加息的时机与条件判断仍存在明显分歧，主流意见倾向于在外部不确定性消散前保持观望。

通胀预期大幅上调，价格压力延续

在通胀路径上，日本央行的最新预测较1月出现显著上修。

委员会对2026财年核心-核心CPI（即剔除食品和能源的消费者价格指数）的中值预测从+2.2%上调至+2.6%，对2027财年的预测亦从+2.1%上调至+2.6%，对2028财年的预测则为+2.2%。

央行表示，核心消费者通胀可能逐渐加速，并预计从2026财年下半年至2027财年期间，向与2%物价目标一致的水平收敛。

央行同时强调，必须仔细审视核心通胀能否稳固在2%左右，并指出通胀预期可能会继续适度增长。

增长预测遭遇大幅下调，外部风险构成压制

与通胀预期上修形成对比的是，日本央行对经济增长的展望明显悲观。

委员会对2026财年实际GDP增长的中值预测从1月的+1.0%大幅下调至+0.5%，对2027财年的预测从+0.8%小幅下调至+0.7%，对2028财年的预测则为+0.8%。

央行明确指出，经济前景风险偏向下行。原油价格上涨预计将压低企业利润和家庭实际收入，若油价维持高位的时间长于预期，经济可能进一步放缓。央行预计，伴随高油价不利影响逐步消退，经济增速有望从2027财年起温和回升。

央行还特别提示需关注中东局势未来走向对金融及外汇市场的影响，并警告必须妥善防范通胀大幅向上偏离目标的风险成为现实。薪资与物价面临的上行压力，也可能超出产出缺口所显示的水平。

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