在6月份，印度的通货膨胀率再次超过了印度储备银行设定的4%政策目标，结束了之前数月的下降趋势。食品价格的回升、国际油价的上涨以及季风降雨的不均匀分布，共同推动了物价水平的上升，这也使得市场对印度央行进一步宽松政策的预期有所降低。
根据7月13日印度统计和项目实施部发布的数据，6月份的CPI同比增长了4.38%，超出了市场预期的4.20%，也高于5月份的3.93%，这是近17个月来首次超过印度储备银行4%的通胀目标。数据公布之后，印度10年期国债的收益率上升了大约2个基点，达到了6.73%，市场整体反应较为平稳。
尽管通胀率超出预期，市场普遍认为这还不足以改变印度央行的政策方向。然而，在通胀率上升的情况下，市场对于未来降息的预期已经有所减少。
食品价格是推动印度通胀率上升的主要因素。由于食品在印度CPI篮子中的比重约为37%，6月份的食品通胀率同比从5月份的4.78%上升到了5.32%，成为整体通胀率上升的主要因素。
同时，能源价格也带来了新的压力。近期中东地区的紧张局势再次升级，国际油价持续上涨，市场对霍尔木兹海峡运输安全的担忧再次升温，布伦特原油价格一度接近每桶80美元。考虑到印度对原油进口的高度依赖，油价的上涨将进一步推高燃料和运输成本，并逐渐影响到最终消费价格。
除了国际油价，季风降雨的情况也是决定未来几个月食品价格走势的关键因素。西南季风对印度大部分农作物的生产有着直接影响，尽管全国累计降雨量从6月底的约40%减少到7月12日的约18%，整体有所改善，但区域分布仍然不均衡，后续的降雨变化需要持续关注。
牛津经济研究院的首席经济学家亚历山德拉·赫尔曼·普拉萨德预测，未来几个月印度的通胀率还将继续上升。
尽管通胀率再次超过了政策目标，但分析人士普遍认为，单月的数据还不足以促使印度央行调整其货币政策。
在6月的政策会议上，印度央行保持了5.25%的基准利率不变，并将2026/27财年的通胀预测上调至5.1%，为物价的回升预留了政策空间。印度央行行长桑杰·马尔霍特拉当时表示，只有在价格压力更广泛扩散时，央行才会作出政策回应，并将持续关注国际油价和季风的进展。
ICRA的首席经济学家阿迪蒂·纳亚尔表示，目前预计印度央行将在8月的政策会议上保持利率不变。她认为，如果国际油价再次下降，将减少提前收紧政策的必要性，但中东地区的紧张局势仍然是未来通胀面临的主要风险。
