2026年8月，国际现货黄金已从月初3940美元/盎司附近快速反弹至4650美元上方，国内Au9999重回1000元/克整数关口，黄金正在经历新一轮由主权信用裂痕、央行战略性购金与降息预期共同驱动的超级周期。

截至2026年8月24日，国内金矿行业以2026年盈利预测计算的加权PE约为17.4倍，低于5年历史PE中位数24.2倍。我们力图从“金价如何定价—企业盈利如何传导—估值为何折价—未来催化剂在哪里”四个维度，系统拆解金矿采选行业的底层逻辑。