通胀粘性掣肘 澳洲联储本周料按下降息“暂停键”

澳洲联储预计维持利率不变，市场关注通胀和经济前景

市场普遍预期澳洲联储将在11月3日至4日的议息会议上保持现金利率在3.6%不变。经济学家和隔夜指数掉期市场均显示，降息的可能性极低，市场预计到2026年中期才有较大可能降息。

Jupiter Fund Management的投资组合经理Sam Konrad指出，考虑到澳大利亚经济数据喜忧参半，目前没有进一步降息的迫切需求，重点应放在控制通胀上。

澳洲联储的利率决议及声明将于北京时间周二11:30发布，投资者将密切关注委员会投票是否出现异议，同时澳洲联储还将发布季度经济预测更新。行长米歇尔·布洛克将在一小时后召开新闻发布会。

在澳洲联储预计按兵不动的几天前，美联储已连续第二次会议下调关键利率。尽管美联储立场偏向鹰派，但由于就业增长放缓，市场仍认为美联储在12月再次放松政策的可能性较大。

澳大利亚第三季度核心通胀率从修正后第二季度的0.7%升至1%，这一数据公布后，市场对澳洲联储政策的预期发生重大转变。按年率计算，核心通胀率已升至澳洲联储2-3%目标区间的上限。

通胀和经济数据

此次通胀加速具有普遍性，也印证了澳洲联储的担忧，即通胀（尤其是服务类通胀）确实具有粘性。受政府所得税减免和能源补贴政策推动，国内需求持续走强；同时，澳洲联储此前的降息举措也正逐步传导至整体经济。

近期数据显示，澳大利亚信贷增长加快，房价攀升至历史新高，这表明当前金融环境并未过度收紧。不过，布洛克表示，当前政策仍略显偏紧。

瑞银的George Tharenou表示，通胀的潜在动能远超澳洲联储预期，目前的核心问题在于，是推迟下一次降息，还是确认利率周期已触及底部。瑞银预计，澳洲联储至少在2026年5月前都会维持当前利率不变。

澳洲联储肩负双重使命，其目标是在实现可持续充分就业的同时，将通胀维持在2-3%目标区间的中点2.5%。

劳动力市场和经济展望

目前劳动力市场已显现松动迹象：就业增长放缓，失业率攀升至4.5%，为2021年9月以来的最高水平。

10月私人部门招聘广告数量连续第四个月下降，较去年同期减少7.4%，反映出劳动力市场疲软。与此同时，9月家庭支出增长0.2%，低于预期，仅为经济学家预测值的一半；8月家庭支出数据还被下修至0%。

经济学家James McIntyre表示：“对澳洲联储而言，即便经济展望显示明年需进一步宽松，短期内其政策表述仍将偏鹰派。”

太平洋投资管理公司澳大利亚分公司投资组合管理负责人Adam Bowe预计，明年澳洲联储将降息两次，最终利率将降至3.1%。