监管暖风撞上市场寒流，日本加密热潮面临考验

日本加密货币市场面临全球回调压力测试

近期全球加密货币市场深度回调，比特币价格一度跌破10万美元心理关口，对日本加密市场构成严峻压力。此前，日本加密市场在监管放宽预期下，交易所推出新产品与服务，积极推动杠杆交易落地，投资者对数字资产热情升温，高通胀与低利率环境下对高风险投资的偏好急剧上升。

日本通胀增速持续超过工资增长，市场对加密货币投资的警惕心态被高通胀盖过。截至7月末，日本投资者持有的加密货币资产规模突破5万亿日元（约合331.6亿美元），较一个月前增长25%，而同期以日元计价的比特币价格仅上涨15%。截至9月末，资产规模小幅回落至4.9万亿日元，初步反映市场降温影响。

监管调整与市场增长

行业从业者正积极布局，为市场加速增长做准备。讨论中的监管调整方案包括降低加密货币收益税率、放宽融资交易及资产证券化限制等，以吸引更多散户投资者。然而，全球市场回调提出了税优政策在投资者亏损时的吸引力问题。

Coincheck代表董事兼执行董事Satoshi Hasuo指出，当前拥有证券账户的人数约为加密货币账户的三倍，市场仍存可观增量空间。GSR亚太区总经理CJ Fong透露，今年公司与日本本土交易所及金融机构合作沟通频次显著增加，核心目标是为各类数字资产提供更高流动性支持。

美国总统特朗普推动全球加密货币行业发展背景下，日本正通过从业者积极动作，重新巩固其“主要加密货币市场”地位。据Chainalysis报告，今年日本在全球加密货币采用率排名中位列第19位。

新产品与新参与者

老牌交易所已提前启动产品与服务布局，以应对潜在监管调整。日本金融厅正细化规则调整方案，后续将提交国会审议，若方案通过，预计2026年或2027年正式生效。Bitbank首席执行官Noriyuki Hirosue分析称，此次加密货币监管调整有望复制2012年外汇交易税制改革带来的增长路径，大幅扩大市场规模。

Coincheck宣布与电商平台Mercari旗下加密资产部门合作，计划为Mercari的休闲用户群体提供更丰富的加密资产选择。Mercari于2023年3月推出简易加密货币交易功能，截至2025年7月，其加密货币账户数已达340万个，占日本加密货币账户总数的四分之一以上。

SBI集团旗下加密货币交易子公司SBI VC Trade推进“杠杆交易服务升级”，计划推出基于稳定币USDC的借贷服务，并探索加密货币ETF产品的发行可能性。10月报道显示，日本金融监管机构正考虑允许银行集团旗下机构开展加密货币交易服务。

散户投资行为

日本加密货币交易热潮背后，是散户投资者对高收益的追求，以及对国债、银行贷款等低收益资产的配置分散需求。然而，加密货币价格的剧烈波动对新投资者构成显著风险。日本证券业协会高级常务理事Motonobu Matsuo提醒，投资者必须认清这种波动本质，即便选择投资，也应将其定位为另类资产，而非核心配置。

值得注意的是，当前加密货币资产价格接近历史高位，部分投资者已启动减持动作。东京某金融公司首席财务官Kou Okamoto表示，他正计划将部分资金转向中风险、中收益的投资品种。最近加密市场的回调，印证了他的谨慎并非没有道理。