欧元区11月PMI初值保持强劲 巩固欧央行暂停降息预期

欧元区11月PMI初值显示经济保持增长态势，服务业表现强劲

根据最新数据，欧元区11月份的私营经济活动保持强劲，SPGI综合PMI初值为52.4，与10月份的52.5几乎持平，高于50的临界值，显示出经济增长的积极迹象。尽管分析师预期为52.5，但实际数据略低于预期。

在具体行业表现上，服务业表现尤为突出，创下一年半以来的最佳表现，SPGI服务业PMI初值为53.1，高于市场预期。相比之下，制造业表现意外疲软，SPGI制造业PMI初值降至49.7，低于市场预期的50.2。

德国与法国的经济表现

德国作为欧元区的领头羊，其经济扩张速度有所放缓，11月SPGI综合PMI下滑至52.1，低于预期。而法国的经济表现则超出预期，11月SPGI综合PMI为49.9，虽然仍低于荣枯线，但显示出企稳迹象。

汉堡商业银行经济学家Jonas Feldhusen指出，法国私营经济在11月出现企稳迹象，但预算问题和政治紧张局势使得这种企稳的基础不稳定。

欧元区经济增长预期

尽管制造业一定程度上抑制了经济增长速度，但由于服务业在整体经济中的占比很高，预计欧元区第四季度的增长速度将快于第三季度。

美国贸易风波下，欧洲经济表现好于预期，预计到2026年，随着基础设施和军事领域的新投资开始发挥作用，经济增长速度将接近今年的水平。然而，这一总体数据掩盖了欧元区成员国之间的差异，约一半成员国在第三季度未能实现增长。

对于欧洲央行而言，目前的经济形势尚不足以促使其进一步降低利率，此前利率已从4%的峰值水平下调了一半。目前的通胀率已回升至接近2%的目标水平，且大多数官员认为这一水平在未来一段时间内将保持不变。

汉堡商业银行的经济学家Cyrus de la Rubia表示，11月份的调查结果显示服务行业成本上涨速度有所加快，但销售价格涨幅放缓抑制了这一趋势。预计12月份的利率将保持不变。