“软件股末日论”点燃大变革! 恐慌抛售之后，市场将捧起AI时代的“软件基石”

全球股市软件板块遭遇抛售潮，AI技术引发市场恐慌

近期，全球股票市场的软件股遭遇了被称为“软件股末日”的抛售潮。Anthropic公司推出的一系列AI工具和代理式AI智能体协作平台，导致SaaS订阅软件板块和广义上的软件板块出现了广泛的抛售。周四美股交易时段和周五亚盘时段，抛售潮继续，标普500指数一度跌破100日移动均线，11个主要板块中有9个下跌，软件与服务类公司的ETF价值大跌5%。

本周三，美股市场软件板块经历了2022年以来最严重的抛售，其暴跌力度甚至超过了去年1月DeepSeek出现后的科技股抛售潮。自10月底的近期高点以来，标普500软件与服务指数已下跌约30%，并在周四迈向连续八个交易日下跌，而同期标普500指数整体没有太大变化。

市场对软件股的看法分歧

尽管市场情绪紧张，但华尔街分析师与科技领域资深高管们对于AI工具对相关软件行业的长期影响存在重大分歧。一部分机构资金开始抄底式布局近期经历暴跌的软件股，他们认为市场错杀了聚焦“AI+核心操作流程”且基本面强劲的软件巨头。然而，也有投资者保持谨慎立场，他们倾向于认可基本面优质且积极拥抱AI的软件公司即将技术性反弹。

资深科技行业分析师里克·舍伦德强调，软件行业每隔10到15年就会经历一次剧烈的变革，告诫投资者不要过度恐慌AI对业务成熟且基本面稳健的软件公司的威胁。他认为，虽然“氛围编程”可能使简单的应用程序更容易被替换，但像SAP这样拥有“广泛的集成式平台和供应链”的公司拥有更大的护城河来保护其业务，并且AI对于他们来说可能相当于“盈利机器”。

AI技术对软件行业的影响

Anthropic的一系列新AI工具基于其“Claude Cowork”代理式AI智能体，旨在处理许多软件与数据提供商作为核心产品出售的极度复杂且专业化工作流程。这一系列AI工具以及其他类似的代理式AI智能体所瞄准的功能涵盖法律与技术研究、客户关系管理以及金融市场分析、财务分析等诸多复杂功能，引发担忧AI可能将大幅削弱传统SaaS软件厂商们的商业模式。

全球对冲基金今年已做空约240亿美元的软件股，做空势力普遍选择借入股票，然后大规模卖出，并希望稍后以更低价格回购，从而完成大规模获利。

华尔街分析师认为，AI将重塑软件盈利轨迹的长期增长叙事。从软件工程现实与SaaS产业结构看，“AI替代整个企业软件栈”是一个容易被市场线性外推的叙事，恐慌抛售软件股并不等同于“软件不需要了”，而是价值链被AI重分配。

高盛在最新发布的研报中表示，卖盘基本出清，软件股正在筑底。作为软件板块风向标的IGV ETF在连续多日急跌后，ETF持仓/流通份额被大幅“洗出”，一度降至接近五年低位，显示抛压可能已显著释放。

韦德布什证券在一份研究报告中称，尽管AI对软件提供商构成短期逆风，但此次抛售反映的是一种“对该板块的世界末日情景，而这远非基于现实的定价”。

Futurum Group的科技股分析师罗尔夫·布尔克表示，很可能会出现由AI驱动的工作流程对SaaS领域的逐步蚕食，这无疑将影响该板块的估值倍数。不过，他认为，一部分软件提供商，尤其是运行关键企业工作负载的平台型软件公司，仍拥有持续的“盈利权”。