美国1月CPI前瞻：市场预期同比涨幅回落至去年5月低位 预测市场押注“温和降温”

美国1月CPI数据即将发布，市场预期通胀放缓

美国劳工统计局即将发布1月消费者价格指数(CPI)报告，华尔街对此高度关注，因为这可能影响美联储年内的利率路径。

根据道琼斯共识调查，经济学家预计1月整体CPI同比涨幅将放缓至2.5%，较12月的2.7%进一步回落。若数据符合预期，这将是自2025年5月以来的最低水平。

环比方面，整体CPI与核心CPI（剔除食品和能源）均预期上涨0.3%，与上月增幅持平。

市场预测方面，尽管共识预期指向环比增长0.3%，但预测市场平台Kalshi显示，交易员认为1月CPI环比仅上涨0.2%的概率约为45%至47%。

Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee指出，2.5%的整体CPI水平已回归疫情前常态，大致相当于2017至2019年的平均值。当前联邦基金利率目标区间为3.5%-3.75%，远高于疫情前水平，意味着美联储具备充裕的降息空间。

高盛预计，关税对1月核心CPI的贡献约为0.07个百分点，压力主要集中在服装、休闲、家居、教育及个护品类。但该行同时认为，整体CPI可能略低于共识，预测值仅为2.4%。

就业数据与通胀预期

本周三公布的非农就业报告显示，1月新增就业13万人，失业率降至4.3%，一度引发市场对劳动力过热可能抑制美联储降息的担忧。但分析指出，只要通胀数据未现意外上行，就业韧性并不足以扭转政策转向预期。

Tom Lee认为，“鸽派美联储对股市构成支撑，在我们的‘三阶段市场’基准情景下，美股年末有望强劲收官。”