中东战事最后通牒倒计时 本周通胀数据成美联储“观察等待”关键期 全球经济面临“压力测试” 

中东战争影响全球市场，美国股市下跌，油价飙升

由于中东战争持续发酵并对全球能源经济造成冲击，美国股市上周再度收跌，导致美国三大主要股指今年以来均已转跌。道琼斯指数上周五下跌约1.0%，标普500指数下跌1.5%，两者今年以来跌幅均超过5%；以科技股为主的纳斯达克综合指数上周五下跌2%，今年以来已累计下跌约7%。

债券市场同样遭遇抛售，交易员开始预期随着油价飙升可能带来新的通胀冲击，美联储今年可能转向加息。美国国债连续第三周下跌后，收益率升至数月高位——两年期国债收益率上周上涨18个基点至3.90%；基准10年期美国国债收益率飙升13个基点至4.38%，为去年7月底以来的最高水平。

中东局势紧张

在中东战事进入第四周且看不到缓和迹象之际，全球市场持续承压。美国总统特朗普上周六晚向伊朗发出48小时最后通牒，要求其重新开放霍尔木兹海峡，否则将面临对其发电厂的打击。伊朗则回应称，任何此类攻击都将促使其无限期关闭该水道，并打击美国和以色列在该地区的能源基础设施，表明双方都有使冲突升级的风险。

特朗普政府已开始谋划与伊朗“和谈”事宜，正经由第三方“传话”进行初步磋商。美方官员认为战事还将持续两到三周。与此同时，特朗普的顾问团队想通过外交手段结束冲突。美方要求，任何协议必须包含霍尔木兹海峡重新开放和伊朗高丰度浓缩铀处理的内容，以及就伊朗的核计划、弹道导弹项目及其对地区“代理人”的支持问题作出长期约定。

经济数据与市场焦点

在经济数据日程相对清淡的一周里，市场关注焦点可能集中在任何有关通胀与劳动力市场状况的线索上，尤其是在美联储主席鲍威尔于上周三利率决议后发表更偏鹰派言论之后。本周五公布的密歇根大学短期与长期通胀预期数据、以及市场情绪指标将成为重点。投资者还将通过周二的标普全球数据以及周五的堪萨斯城联储数据了解工业经济状况。企业财报方面，杰富瑞(JEF.US)周三公布财报、以及嘉年华邮轮(CCL.US)周五公布财报，将成为本周相对平静财报季中的亮点。

油价仍稳居100美元上方。截至发稿，布伦特原油涨0.29%，报106.72美元/桶。

受美以与伊朗冲突升级的影响，霍尔木兹海峡的航运目前已基本处于停滞状态，超过150艘油轮和货轮被迫在海峡外围锚泊。摩根大通警告称，此次海峡关闭并非简单的通胀波动，而是一场足以导致全球经济停滞的结构性冲击。德意志银行的情景分析则显示，如果封锁导致能源基础设施遭受实质性破坏，油价冲向200美元将从理论推演变为现实。美银证券大宗商品与衍生品研究主管也警告称，如果霍尔木兹海峡海峡的封锁状态持续数月，全球经济将无法避免地滑向深度衰退，届时布伦特原油与WTI原油的价格极有可能飙升至每桶200美元以上。

美联储政策预期

美联储上周决定维持利率不变，这一结果基本符合市场预期。但美联储谨慎的政策语气正在推动华尔街重新评估降息时间表。债券交易员目前预计美联储到10月加息的概率为50%。这一判断与战争爆发前的市场预期形成惊人反转，同时也与美联储最新公布的“点阵图”形成鲜明对比——点阵图预计今年将降息一次，并在2027年再降息一次。