芯片股越涨散户越追！华尔街：这已越来越像1999年

散户投资者涌入芯片股，市场估值指标紧张

根据FOREXBNB的报道，4月份散户投资者错过了芯片股的创纪录上涨。然而，随着市场对芯片板块涨势可能失去动能的担忧增加，散户投资者开始纷纷涌入。摩根大通的数据显示，上周个人投资者对科技股的买入规模升至一年来最高水平，其中内存芯片制造商等公司因人工智能热潮而受到青睐，硬件类股录得史上第二大的资金流入。

尽管市场可能继续上涨，但费城证券交易所半导体指数(SOX)在过去六周内飙升了60%，几乎所有的估值指标都已显得捉襟见肘。对于5月份才进入市场的散户投资者而言，市场随时可能突然转向，令他们蒙受损失。

市场分析与投资者观点

Roundhill Financial Inc.首席执行官Dave Mazza表示，本轮财报季验证了AI基础设施的投资逻辑，半导体和内存芯片的表现符合预期。市场越来越像是在为‘完美’定价，散户重新入场本身并非看跌信号，但它为一个已经涨幅巨大、开始呈抛物线走势的行情火上浇油。

Strategas Securities LLC技术及宏观策略主管Chris Verrone警告称，半导体板块已经变得非理性，某些情况下其极端程度已达到或超过1999年。他建议投资者应在此处保护好头寸并保持高度警惕。

Newedge Wealth首席投资官Cameron Dawson表示，半导体板块毫无疑问已经超买，这是自2000年初以来，其与长期趋势之间的偏离程度最大的一次。她认为，尽管AI热潮令部分观点认为芯片制造商应享有更高的长期估值，但该板块仍被视为周期性行业，目前正处于该行业经历过的规模最大、持续时间最长的“超级周期”之中。

市场数据对比

从SOX指数与其200日移动均线的偏离程度，可以一窥当前动量的极端程度。Macro Risk Advisors首席技术策略师John Kolovos指出，该指数目前较200日线高出57%，自1990年以来，仅出现过两次如此高的水平——分别是1995年和2000年。这两次出现之后，股市均迎来下跌，其中2000年那次发生在互联网泡沫破裂之前。

Kolovos解释说，这让投资者陷入两难：风险偏好的动量可能持续比预期更长的时间，仅仅因为一个板块看起来超买就卖出，可能会错失显著的上行空间。与此同时，“那些过于紧抱动量领头羊的投资者，一旦趋势最终逆转，就可能失去控制权。”

巴克莱股票战术策略全球主管Alexander Altmann是那些警告当前做空芯片股可能为时过早的专业人士之一。他表示，在当前这个节点做空VanEck半导体ETF(SMH.US)，“对我而言简直就是职业生涯的终结行为”。