加息悬念留待六月！欧央行经济学家：通胀结构性失控，市场押注年内三次加息

欧洲央行首席经济学家莱恩对6月加息持谨慎态度

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在讨论能源供应冲击及其对经济影响的演讲中，对于下月是否会提议加息一事保持沉默。他强调，在做出判断前，决策者必须仔细研究其对增长和通胀产生的后果。尽管他未透露个人观点，但他预演了决策者将在6月权衡的各项论据。

自欧洲央行上次会议以来的经济数据，对于伊朗战争及其导致的油价飙升给欧元区造成的损害，尚未给出定论。部分官员暗示，他们看到的证据已足以支撑6月加息，但另一些人则表示，前景需要进一步恶化他们才会采取行动。

莱恩在伦敦表示，“显然，在这些复杂条件下确定适当的货币政策立场是一个判断过程，”“尤其是在不确定性高企的环境下，此类判断最好基于逐次会议、视数据而定的原则来做出。”

决策者将在6月获得一组全新的预测数据，这将揭示欧元区偏离基准情形的程度——此前基准情形预计通胀仅会出现暂时性飙升，而对增长的影响相对较小。莱恩认为，欧洲央行必须密切关注冲击可能如何影响国内需求。

他表示，这可能会抑制经济活动、减少收入和利润、推迟投资并鼓励预防性储蓄。他补充说，“这些‘需求破坏’渠道限制了货币立场所需的调整。”

但仍有“几个理由”表明可能仍需要采取积极应对：如果冲击影响了工资和价格的制定；如果当下的高通胀引发了持续的物价高增长，并对消费和投资造成上行压力；如果存在人们改变对实际通胀目标认知的风险；如果维持利率不变变得太难以理解。

在经历了此前通胀率超过10%的冲击后，其中一些担忧可能会占据更大的权重。他表示：“虽然目前的指标表明，到目前为止通胀影响相对受限，但战争结果的各种可能性以及传播渠道的不确定性，意味着情景分析对于勾勒出各种可能的中期结果至关重要。”

莱恩承认，对2022年的记忆可能会加速欧元区消费者和企业的反应，这表明决策者将特别关注任何预期失控的迹象。“如果通胀连续一两年高于目标，就存在人们可能更新对中期实际通胀目标认知的风险，”他说，“如果通胀的上行冲击被解读为底层结构性模式中反复出现的上行冲击，这种担忧可能会尤为尖锐。”

经济学家预测下月将加息25个基点，9月将再次采取类似行动。交易员则押注今年将有三次加息。