高盛前合伙人警告：美股估值过于完美 就业市场正显现疲软迹象

Abby Joseph Cohen警告：美股高估值掩盖真正风险，就业市场疲软迹象显现

前高盛合伙人、现任哥伦比亚大学商学院教授Abby Joseph Cohen在接受电视采访时表示，美股当前的高估值可能掩盖了投资者应当关注的真正风险，尤其是美国就业市场的疲软迹象。Cohen认为，市场估值反映出投资者几乎认为“一切都很完美”，而当资产价格已经接近完美定价时，投资者反而更应该保持警惕。

Cohen指出，美国经济目前正处于一个重要的拐点，而就业市场尤其值得关注。她强调，企业盈利能力、资产负债表以及经济基本面始终是市场最重要的支撑因素，而衡量经济实力不仅要看美国国内生产总值和工业产出，还要关注就业增长情况。Cohen表示：“我们目前创造的就业岗位并不足够。”

美国5月份非农就业报告显示，就业市场在多个行业出现企稳迹象。此前，2025年美国就业增长创下近几十年来除经济衰退时期之外最疲弱的年度表现之一。市场目前正等待将于7月2日公布的6月份非农就业数据，以进一步判断劳动力市场走势。

Cohen的警告正值全球股市经历一轮剧烈波动之际。本周早些时候，随着投资者担忧股价上涨过快，全球股市出现回调，过去两个月推动风险资产持续上涨的乐观情绪有所降温。此前涨幅惊人的半导体板块成为本轮调整的重灾区，多家年内累计涨幅达到三位数的芯片公司股价大幅回落。

Cohen认为，在市场估值已处于较高水平的背景下，投资者不应仅关注股价表现，而更应密切留意就业市场等反映经济基本面的领先指标，以判断当前牛市是否具备持续性。