市场松口气！沃什放风美联储缩表之路漫长 华尔街预判2027年前难落地

美联储主席凯文·沃什重申缩减债券持仓规模意向，华尔街预判缩表至少等到2027年

美联储主席凯文·沃什在葡萄牙辛特拉举行的欧洲中央银行年度央行论坛上表示，他倾向于缩减美联储的债券持仓规模，并强调任何此类举措都将在经过充分的公众准备后才能实施。沃什认为，美联储的资产负债表规模已触及财政政策的边界，需要超过18周的时间才能将其规模缩减到合适的程度。

沃什上个月制定了成立一个特别工作组来研究资产负债表问题的计划，他周三表示，该工作组将包括“外部人士”。他希望利率政策仍然是美联储的主要工具，并表示任何决定都将由联邦公开市场委员会和理事会全体成员共同做出。

华尔街预判与市场分析

沃什的言论进一步巩固了华尔街的观点，即任何缩减资产负债表的举措至少要等到2027年才会出现。在全球金融危机和新冠疫情期间，美联储通过多轮资产购买计划，使其资产组合迅速膨胀。2022年6月，美联储资产规模达到峰值，接近9万亿美元，而2007年时还不到9000亿美元。目前，美联储的资产负债表规模为6.7万亿美元。

加拿大帝国商业银行策略师迈克尔·克洛赫蒂预计，美联储将在年底前推出一项计划，随后进行公众意见征询，该征询期将持续到2027年第二季度，资产负债表缩减工作将于明年第四季度开始。

许多人认为，美国金融体系已在结构上依赖于更大的储备供应，任何试图快速缩减资产负债表的做法都可能破坏短期融资市场的稳定。巴克莱银行策略师塞缪尔·厄尔表示：“制造类似稀缺的局面所带来的风险远远大于收益——最终可能会导致回购市场崩溃。”

美联储政策动态

去年，美联储突然停止缩减资产负债表（这一过程被称为量化紧缩），然后转而通过购买一年内到期的美国国债，向金融体系重新注入储备金。去年12月，美联储开始每月购买约400亿美元的美国国债，以缓解短期利率不断攀升的压力。4月份，美联储将其所谓的储备管理购买规模削减至250亿美元，上个月进一步将购债规模削减至100亿美元。截至目前，美联储自去年12月12日开始购债以来，累计购入的国库券总额将约为3100亿美元。

沃什周三还表示，随着近期通胀预期回落，美国面临的通胀风险已有所缓解，但美联储仍将坚定致力于把通胀率降至2%的目标，并强调美联储将在货币政策决策上保持独立，不会受到政治因素影响。美联储上个月将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，但官员们暗示，鉴于通胀率正处于2023年以来的最高水平，今年加息的可能性正在增加。最新利率点阵图显示，18位政策制定者中有9位预计今年至少加息一次，但沃什本人拒绝给出预测。投资者目前预计，美联储年底前至少加息25个基点。

美联储将于7月28日至29日举行下一次货币政策会议。

人工智能对经济的影响

在谈到人工智能时，沃什表示，尚无法判断当前的投资热潮是否会引发广泛的通胀。他认为，最终这项新技术将刺激供给侧繁荣，从而提升生产力。他表示，人工智能对经济的影响将在未来几个月内更加明朗。