FOREXBNB获悉，美国服务业7月继续扩张，商业活动和新订单明显加快，但就业指标重新陷入收缩，同时投入价格压力进一步升温，显示美国服务业整体仍具韧性，但企业用工和通胀前景依然存在不确定性。

美国供应管理协会(ISM)周三公布的数据显示，7月ISM服务业PMI录得54.1%，较6月的54.0%小幅上升0.1个百分点，连续第25个月处于扩张区间，并高于过去12个月平均值53.4%。通常而言，指数高于50%代表服务业活动扩张。

ISM表示，服务业PMI长期高于48.1%通常意味着美国整体经济保持增长。按照历史关系估算，7月54.1%的服务业PMI对应美国实际国内生产总值(GDP)年化增长约1.9%，显示美国整体经济已连续第74个月扩张。

从主要分项来看，服务业需求和经营活动明显改善。7月商业活动指数升至59.1%，较6月的55.4%大幅上升3.7个百分点，创2024年5月以来第二高水平，并高于过去12个月平均值55.6%。

新订单指数升至57.2%，较6月提高2.1个百分点，连续第14个月处于扩张区间，反映企业订单需求保持旺盛。部分受访企业提到，新财政年度预算到位、暑期大型项目启动以及世界杯相关需求，推动业务活动和新订单增长。

不过，就业市场表现明显转弱。7月服务业就业指数降至47.4%，较6月的51.2%下跌3.8个百分点，在短暂扩张一个月后重新落入收缩区间，并降至3月以来最低水平。该指数过去18个月中已有12个月低于50%，显示服务业企业在招聘方面仍较为谨慎。

部分企业表示，目前正小幅削减岗位，其中一部分与人工智能(AI)应用有关；也有企业称，美国本土就业岗位减少，而印度等低成本地区的招聘有所增加。

分行业来看，7月共有7个行业报告就业增长，包括公用事业、建筑、零售贸易、运输和仓储、批发贸易、信息以及公共管理；另有8个行业就业下降，包括采矿、金融和保险、医疗保健及社会援助、房地产、教育服务以及专业、科学和技术服务等。

价格压力则进一步加剧。7月价格指数升至70.3%，较6月的67.7%上升2.6个百分点，为过去5个月中第4次突破70%，同时连续第20个月高于60%。其过去12个月平均值升至68.1%，为2023年4月以来最高水平。

服务业企业支付的材料和服务价格已连续110个月上涨。7月共有17个行业报告投入价格上升，没有任何行业报告价格下降。石油相关产品、塑料、内存产品、技术劳动力、软件许可及维护、运输、变压器和开关设备等均被列为价格上涨项目。

ISM指出，近期石油成本上涨仍在对服务业价格形成影响。运输和仓储行业企业表示，燃料和人工成本是价格持续上升的主要原因；公共管理和建筑相关企业则担忧伊朗冲突可能通过油价进一步推高建筑材料及项目成本。

供应链方面，供应商交付指数为52.8%，较6月下降1.6个百分点，为连续第20个月高于50%，意味着供应商交货速度仍在放缓。不过，该指数已连续第三个月回落，并降至2025年12月以来最低水平，显示供应链延迟情况边际缓解。

部分企业反映，小型供应商面临财务压力，导致延迟发货、漏发等问题；部分网络设备及电气导体的交货周期仍然较长。零售企业表示，用于新门店建设的网络接入点和交换机交货周期达到4至6个月，因此需要提前下达大额订单。

报告显示，7月短缺商品数量由6月的9种降至8种，但技术劳动力、内存组件、电子元件、开关设备、电线电缆及钢铁产品仍存在供应挑战。部分企业正通过延长采购窗口、提前采购长期交付物资等方式确保供应。

库存指数升至51.4%，较6月小幅提高0.2个百分点，连续第六个月处于扩张区间。部分企业表示，为保障供应安全，已适度增加库存，并提前采购未来项目所需的长交付周期材料。

不过，库存情绪指数为52.5%，连续第39个月处于“库存过高”区间，意味着部分企业认为当前库存相对于实际业务需求仍偏高。

订单积压指数降至50.9%，较6月大幅下降4个百分点，但仍连续第六个月保持扩张。这是自截至2023年2月的连续26个月扩张以来，最长的一轮订单积压增长周期。

新出口订单指数升至52.0%，较6月提高1.6个百分点，连续第六个月不低于50%。部分企业表示，订阅服务及国际订单需求有所增加，主要出口市场在地缘政治和贸易不确定性下仍表现出一定韧性。

进口指数则由6月的49.4%升至51.8%，重新进入扩张区间，扭转了自3月以来连续三个月下降的趋势。部分企业表示，新产品推出以及国际采购成本优势带动进口增加，另有企业提到已从海外收到变压器等关键设备。

行业表现方面，7月共有13个服务业行业实现增长，较6月减少1个，包括零售贸易、运输和仓储、批发贸易、企业管理及支持服务、信息、建筑、住宿和餐饮、公共管理、公用事业、教育服务、采矿、专业科学和技术服务，以及金融和保险。

农业、林业、渔业和狩猎、其他服务、医疗保健及社会援助，以及房地产、租赁和租赁服务等4个行业出现收缩。

受访企业的反馈显示，美国服务业整体经营环境仍较为分化。金融行业表示，商业客户需求保持健康，但企业仍对利率和通胀前景持谨慎态度；批发贸易企业称，尽管木材供应趋紧、运费和交货能力面临挑战，业务表现仍好于预期，且对2026年剩余时间保持乐观。

与此同时，建筑企业表示，即使折扣力度加大，销售仍在下滑，且各类成本压力持续增加。运输和仓储企业称需求保持稳定，但燃料和人工成本继续推升价格。公用事业企业则表示，电力设备需求旺盛，导致企业之间争夺生产排期，越来越多供应商要求采购方提前支付进度款或首付款。

ISM服务业调查委员会主席Steve Miller表示，关税和中东冲突仍被受访企业提及，但频率已较此前明显下降；世界杯再次被视为推动商业活动和新订单增长的因素。总体而言，美国服务业经济仍具韧性，但抵押贷款利率、通胀水平以及近期石油成本上涨所带来的价格影响，仍是企业当前面临的主要担忧。