英国央行以微弱优势通过了降息决议，在经济数据疲软和持续通胀压力的双重挑战下，货币政策委员会内部的分歧愈发明显。

在周四，英国央行宣布将利率下调25个基点，降至3.75%，这是自2023年2月以来的最低水平，符合市场预期。这也是该行今年第四次降低利率。

引人注目的是，5-4的投票结果揭示了政策制定者对未来方向的不确定性。央行行长贝利站在了委员会中较为温和的成员一边，而四位政策制定者则认为11月份3.2%的通胀率仍然远远高于央行2%的目标。

该行的前瞻性指引也变得更加谨慎。央行指出，进一步的宽松政策将取决于通胀前景的变化，并强调“关于进一步宽松的判断将变得更加困难”。目前，交易员减少了对英国央行降息的预期，预计明年将降息39个基点。

在英国央行降息之后，英国国债的涨幅有所回落，10年期国债的收益率上升了1个基点，达到4.48%。英国富时100指数也回吐了涨幅，趋于稳定。

市场普遍预期此次降息。目前英国经济数据不佳，劳动力市场疲软，通胀下降速度超出预期，这些都为降息提供了支持。

尽管英国央行如预期降息25个基点，但5比4的投票结果显示内部分歧加剧。英国央行的Greene、Lombardelli、Mann和Pill主张保持利率不变。

分析认为，四位委员投票反对降息，显示鹰派对当前通胀形势持谨慎态度，认为通胀压力尚未得到充分控制。英国央行首席经济学家Pill表示，降息的理由更加平衡，建议采取谨慎的措施。

英国央行在声明中明确指出，进一步放松货币政策的程度将依赖于通胀前景的发展。更引人关注的是，央行直言“关于进一步宽松的判断将变得更加困难”，这一表述暗示未来降息的门槛将提高，货币政策决策可能面临更多不确定性。

英国央行表示，成员们下调了对CPI的预期，预计第四季度GDP将无增长，而之前的预期是增长0.3%。

经济学家预计，如果宏观经济数据继续提供更多操作空间，央行可能在2026年初再次降息，但这一预测存在条件限制。

摩根大通首席英国经济学家Allan Monks此前表示：“12月会议之后显然可能进一步宽松。”摩根大通目前的基准预测是在3月和6月再降息两次，将基准利率降至3.25%。

“然而，一个棘手因素是2026年的高端工资预期。这让英国央行保持谨慎，但如果那方面的情况有所缓和，可能会使央行偏离其渐进式宽松路径，并为2月份再次降息打开窗口。”

摩根士丹利首席英国经济学家Bruna Skarica和策略师Fabio Bassanin在报告中表示，他们预计2月份将在通胀压力下降和失业率上升的背景下再次降息。但他们预期下次降息时会出现“保守的表态”。

“此后，仅从通胀和薪资数据的演变来看，以及我们预测中看似顽固的失业率，我们仍认为英国央行可以在2026年上半年再降息两次，分别在4月和6月。”