欧洲经济区的通货膨胀率已经下降至欧洲中央银行设定的2%的目标水平，这个关键的统计数据进一步强化了决策者的核心立场：除非经济前景出现重大变化，否则目前的利率将保持不变。
根据欧盟统计局在周三发布的初步数据，12月份的消费者价格指数（CPI）同比增长2%，低于前一个月的2.1%，符合路透社调查的经济学家的预期。在剔除了波动性较大的食品和能源成本后，核心通胀率从11月的2.4%下降至2.3%，市场高度关注的服务业通胀率也从3.5%下降至3.4%。
数据公布后，市场的反应相对平静。欧元对美元汇率收复了早先的跌幅，稳定在1.169左右，斯托克600指数也没有出现明显波动。
尽管通胀率回归目标水平可能为未来的降息提供了理由，但交易员只是略微增加了对货币宽松政策的预期，市场价格显示，到今年9月降息约5个基点的可能性上升，这相当于再次降息25个基点的概率大约为20%。
价格增长已经在2%的目标水平附近波动了超过半年，这使得欧洲中央银行自6月最后一次降息以来，在连续四次会议上保持了借贷成本的稳定，目前关键的存款机制利率保持在2%。经济学家和投资者普遍预计，在可预见的未来，央行不会有进一步的政策调整。
尽管整体通胀率的放缓符合预期，但欧元区内部的价格增长速度仍然存在显著差异。数据显示，西班牙的通胀率下降至3%，德国下降至2%，而法国则下降至0.7%。
在具体领域，服务业通胀仍然是欧洲中央银行的主要关注点。尽管12月的数据有所下降，但部分原因是由于波动较大的机票价格的下降。更深层次的压力来自于工资增长。数据显示，第三季度最广泛的工资增长指标保持在4%，这一水平仍然高于被认为是符合价格稳定的标准。
欧洲中央银行行长Christine Lagarde上个月表示，尽管工资在经历了疫情后的价格飙升后大多已经追赶上来，预计今年将会有所缓和，但央行仍需要“仔细观察相关趋势”。根据彭博经济研究的高级欧元区经济学家David Powell的分析，12月通胀率的下降对欧洲中央银行来说是个好消息，但这主要是由能源成本驱动的，可能与货币政策关系不大。
大多数决策者认为通胀已经得到了控制，但由于全球经济中仍然存在的不确定性，他们对下一步行动持谨慎态度。尽管Morningstar的首席股票策略师Michael Field在评论中指出，低而稳定的通胀可能会促使央行更早倾向于采取刺激措施，这对股票市场是一个积极的信号，但主流机构并没有改变对利率路径的看法。
Nordea的分析师Anders Svendsen和Tuuli Koivu在报告中指出：“我们坚持长期的观点，即欧洲中央银行将在2026年保持利率不变。上半年的风险偏向于降息，而长期风险偏向于加息。这与市场定价是一致的，今天的通胀数据不应该改变这一观点。”
欧洲中央银行在2025年的最后一次会议上预测，由于服务成本放缓的速度较慢，今年的通胀率只会略微低于目标水平。根据央行的基准情景，预计2026年的平均通胀率为1.9%，然后进一步下降，并在2028年回升至2%。
然而，仍有多个外部因素可能导致通胀偏离目标。潜在的风险包括美国关税政策尚未完全显现的影响、强势欧元以及德国可能实施的财政扩张政策。此外，欧洲中央银行的高级官员向CNBC透露，宽松周期已接近或处于尾声，央行将继续坚持逐次会议、依赖数据的决策方式。
