投资者对美国市场的波动性担忧不断增加，导致“卖出美国”的交易趋势逐渐兴起，资本纷纷寻找更稳定的避风港，加拿大股市因此显现出二十年未见的相对优势。
加拿大股市近期创下了二十年来相对于美国股市的最佳年度表现，S&P/TSX 综合指数去年增长了28%，远超标普500指数的16%。这一趋势在2026年继续，加拿大基准指数已上涨3.7%，超过美国股市的1.7%。资金管理者预计这种优异表现将持续，在美国市场动荡的背景下，投资者转向波动性较低的替代市场。
市场观察家认为，特朗普政府对美联储及其主席鲍威尔的不断攻击，是美国资产面临的最大潜在干扰。加拿大丰业银行的策略师 Hugo Ste-Marie 和 Jean-Michel Gauthier 表示，这种情况可能会再次引发去年4月的“卖出美国”交易，导致美债收益率上升、美股表现不佳以及美元贬值。
“卖出美国”交易的再次兴起可能给美元带来新的压力，并进一步抑制美股表现。Janus Henderson Investors 全球客户投资组合管理主管 Seth Meyer 警告说，全球投资者正在要求更高的风险溢价以持有美国资产，近期的市场波动将取决于美国国会或财政部是否能够平息行政当局的激进言论。
在市场动荡中，加拿大资产越来越被视为投资者的避风港。First Avenue Investment Counsel 首席投资官 Brian Madden 指出，加元对美元在结构上被低估，这增强了对冲美元敞口的理由。他强调，美国行政部门似乎决心破坏央行的信誉和独立性，这使得投资加拿大的逻辑更加有说服力。
Brompton Funds 首席投资官 Laura Lau 表示，尽管美国仍然是全球最具竞争力的经济体，但其竞争力正在下降。她指出，其他国家开始意识到它们一直在让美国占据优势，并正在迎头赶上。Lau 特别看好 Agnico Eagle Mines Ltd. 等加拿大金矿股以及 Rheinmetall AG 等欧洲国防股。
特朗普政府与美联储之间的紧张关系是当前市场焦虑的核心。Janus Henderson 的 Seth Meyer 在周一的报告中写道，随着行政当局的言论升级，全球资本对美国资产所要求的风险溢价正在上升。
这种政治风险带来的不确定性直接推动了资金外流。丰业银行分析师在给客户的报告中明确提到，这种政治干扰可能引发美债收益率上升和股市跑输大盘的连锁反应，从而强化“卖出美国”的交易逻辑。
尽管避险情绪升温，并非所有策略师都对美国市场持悲观态度。蒙特利尔银行的 Sadiq Adatia 仍对美股持建设性看法。他认为，富有弹性的消费者支出将在未来几个季度推动强于预期的经济增长。此外，他也反对人工智能类股票普遍估值过高并将遭遇泡沫破裂的观点，显示出市场对美股前景仍存分歧。
