野村证券发出警告，日本财务省对日元的干预策略正在发生改变。市场波动的特点表明，政府可能已经从口头干预转向实际的战术准备，干预的可能性大幅增加。
根据追风交易台的报道，野村证券的Yujiro Goto团队在14日的报告中指出，尽管传统的干预信号尚未出现，但投资者不能掉以轻心。本周三英国时段，美元/日元（USD/JPY）在没有明显利好消息的情况下突然下跌，这很可能是财务省进行了“利率检查”。这种非正式的询问通常是实际干预的前兆。
本周二，市场在英国时段观察到美元/日元的异常下跌，且没有伴随任何明显的日元利好消息。野村分析师认为，这并非偶然。这种价格行为与所谓的“利率检查”高度一致，即央行致电银行询问汇率报价，作为一种隐晦的警告：
如果今天美元/日元的突然下跌是由于利率检查，那么财务省可能处于更高的警戒状态。
虽然我们对此次下跌的原因没有明确的看法，但如果这与‘利率检查’有关，我们就需要警惕实际干预的发生。
野村特别提醒投资者回顾历史：2022年9月14日，财务省进行了“利率检查”，仅仅八天后的9月22日，日本政府便实施了规模达2.8382万亿日元（约198亿美元）的实际干预。历史的韵脚正在押响。
许多量化投资者还在关注所谓的“神田线”——即之前市场总结的一套干预预警指标。然而，野村的数据显示，目前没有任何一个观察指标亮起红灯。这是否意味着安全？野村给出了否定的答案：
一定要避免过分关注‘神田线’。虽然目前没有信号亮起，但这并不意味着干预风险低。前财务官神田（Kanda）本人曾承认，干预决策并非基于这些指标的‘自动驾驶’。
这意味着，财务省可能会在市场毫无防备的时刻发动突袭，机械地依赖模型可能会导致投资者遭受重创。
财务省的火力范围可能正在扩大。新任外汇事务主管三村淳（Mimura）的言论透露出重要信息，他不仅重申“最糟糕的是市场的过度波动”，更关键地指出当局“不仅关注美元/日元，还在关注各种货币对”。
三村淳的评论有效地反驳了市场观点，即财务省在进行干预时只关心美元/日元的水平。
据报道，财务省曾在2024年7月对欧元/日元进行了‘利率检查’。如果属实，那么财务省确实拥有替代干预工具，试图在不实际买入日元的情况下遏制日元疲软。”
野村指出，早在2000年左右，日本就曾针对欧元/日元进行过干预。在这个多事之秋，投资者若只盯着美元/日元这一单一战场，可能会被侧翼的突袭打得措手不及。
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