日本40年期国债的拍卖表现出色，有效缓解了市场对超长期债券的短期忧虑。

在周三的拍卖中，日本40年期国债的投标倍数高达2.76倍，这是自去年3月以来的最高记录，超过了11月拍卖的2.585倍以及12个月平均值2.53倍。

拍卖结果公布之后，40年期国债的收益率下降了2个基点，降至3.915%，进一步从一周多前达到的4.215%的历史高点回落。其他期限的债券收益率也有所下降，显示出市场情绪的稳定。

这次拍卖为市场提供了一个喘息的机会。本月，首相高市早苗提出的两年食品消费税减免计划引发了市场的巨大波动，40年期日债的收益率上周一度突破4%的历史高位，反映出投资者对日本债务可持续性的担忧。

财务省计划在下周进行10年期和30年期国债的拍卖，这将是对市场对主权债务需求能否持续至2月8日大选的进一步测试。

瑞穗证券的首席策略师Shoki Omori表示，供应的顺利消化和拍卖后的强劲表现有助于稳定超长期债券板块的情绪，缓解了对需求真空的短期担忧。

彭博策略师Mark Cranfield指出，这次40年期国债的拍卖通过了市场的考验，投标倍数略高于一年平均水平，最高收益率略低于预期。

明治安田生命保险在拍卖前接受采访时表示，日本超长期国债提供了吸引人的投资机会，正在寻找合适的买入时机。太平洋投资管理公司也在此轮抛售后继续看好30年期债券。

尽管拍卖结果增强了市场的信心，但策略师警告称波动性可能会持续。瑞穗证券的Omori表示，这一结果不应被视为基本面动态的决定性转变。需求似乎是由高收益率水平和战术性买盘支撑，而非对超长期债券信心的广泛改善。

安盛投资管理的高级固定收益策略师Ryutaro Kimura指出，高市早苗削减消费税的强烈意愿将抑制对超长期债券的积极投资，因此不稳定性可能会持续，直到大选后日本政治权力平衡变得明朗。

SMBC日兴证券的高级利率策略师Miki Den表示，超长期债券板块的波动性可能会持续到大选结束后。

据彭博报道，一位熟悉情况的财务省官员表示，如何在不引发市场崩溃的情况下度过大选，正给高市早苗政府和日本央行带来挑战。高市早苗的支持率在最近几次民调中略有下降，凸显其决定举行突然选举的风险性。

日本最大的反对党中道改革联盟承诺永久削减食品税，加剧了人们对无论选举结果如何财政纪律都将削弱的担忧。

本月高市早苗提出的宽松财政政策引发了日元和日债的剧烈波动。日元兑美元汇率近期跌至接近160的水平，市场传言日本财务省可能已入场干预。本周日元反弹幅度高达2%。

高盛的首席外汇和新兴市场策略师Kamakshya Trivedi指出，更成功的做法是日本央行加快加息步伐，单纯的货币干预效果有限。