在昨日的会议中，美国联邦储备委员会的决策者们以10票对2票的投票结果决定不改变利率。其中，理事Christopher Waller和理事Stephen Miran，两位被视为特朗普的亲信，投出了反对票，他们主张降低利率25个基点。

根据彭博专栏作家Jonathan Levin的最新分析，Waller作为潜在的下一任美联储主席候选人之一，他的行为虽然可能符合特朗普对低利率的偏好，但这也使得他这位本应保持中立的公职人员面临了一场“忠诚度测试”，可能会对他的声誉造成重大损害。

市场迅速对这一变化做出了反应。在博彩网站Kalshi上，Waller成为美联储主席的可能性从周二的8%激增至周三的15%。特朗普已经明确表示，他倾向于选择一个能够降低利率的候选人。Levin指出，Waller的温和异议投票可能是为了讨好总统，但这不仅损害了他作为一个基于经济数据制定政策的技术专家的形象，也可能损害美联储的机构独立性。

Levin直言不讳地表示，Waller的决定被视为一种“政治算计”或“哗众取宠”，而不是基于严格的经济学原理。尽管Levin长期支持Waller，并认为他是维护机构独立性的最佳人选，但他也不得不承认，Waller的形象肯定会受到影响。Levin感叹道：“特朗普将他置于这种境地真是令人遗憾。”

从纯粹的经济角度来看，Waller的异议显得缺乏说服力。Levin指出，“目前尚不清楚为何进一步降息如此紧迫，以至于引发异议。”尽管Waller倾向于使用调整关税后的指数，但通胀率仍略高于目标。

与此同时，强劲的GDP数据和趋于稳定的劳动力市场已经“消除了降息的紧迫性”。

此外，委员会目前的政策立场已处于合理的“中性”水平。决策者估计的中性政策利率范围在2.6%至3.9%之间，而经过三次降息后，目前的利率范围为3.5%至3.75%，正处于这一区间内。

Levin回顾了Waller在7月份的立场，当时Waller认为关税是一次性的价格上涨，通胀接近目标。然而，随着后续数据的发布，当时的许多假设（如GDP增长疲软）已被证明不再成立。

Waller此次的行动似乎也违背了他自己设定的标准。

Levin引用了Waller在7月接受彭博电视采访时的原话：“通常情况下，如果你要提出异议，你必须非常清楚地表明，你认为在这个时刻这是一件重要的事情。”Waller当时还警告不要成为“连环异议者”，他说：“如果你像个‘圣战者’一样，无论发生什么都在每次会议上提出异议，那你甚至都不用出席了。大家都知道你会做什么。”

然而，现实情况是，Waller正在接近他自己所警告的形象。Levin写道：“Waller还算不上是‘连环异议者’，但在最近两次他（和特朗普）没有如愿以偿的会议上，他是两投两中。”

与早已被视为特朗普“铁杆鸽派”且次次投反对票的Miran不同，这是Waller首次投下反对票，这一转变更加深了外界对其动机的质疑。 Levin认为，虽然美联储内部的激烈辩论有其价值，但前提是异议必须“严格植根于经济学”，否则看起来更像是“政治算计”。

Levin认为，虽然美联储内部的激烈辩论有其价值，但前提是异议必须“严格植根于经济学”，否则看起来更像是“政治算计”。

尽管对此次投票持批评态度，Levin仍坚持认为Waller是美联储主席职位的最佳人选。他称赞Waller是“一位杰出的沟通者”，并且自2020年加入美联储以来拥有“判断经济的卓越记录”。Waller曾在2021年发现了持续通胀的风险，并在2022年提出美联储可以在不引发衰退的情况下通过高利率对抗通胀。

但Levin强调，这一特定举动“看起来并不像Waller更光荣的举动之一”。这表明，即使美联储的独立性最终得以维持，该机构也“不会毫发无损”。

Levin总结道：“特朗普丑陋的施压运动和非正统的招聘做法——迫使美联储主席候选人基本上在他面前卑躬屈膝——将不会被轻易遗忘，即使这场马戏最终让正确的人选坐上了央行最高职位。”